券商碰撞互联网 颠覆还是融合?

未央网

互联网+”之风劲吹,证券业与互联网的碰撞,也开始上演新的脚本。

近日,互联网领军人物――腾讯控股主席马化腾、网易创始人丁磊,双双出现在华泰证券H股招股书的基础投资者章节。无独有偶,港交所披露,5月7日,阿里巴巴主席马云借道云锋基金,斥资26.86亿港元,成为我国香港券商瑞东集团的控股股东。

在等待内地证券牌照放开的同时,互联网大佬积极寻求新的方式进军证券行业分享A股牛市盛宴。借助资本的力量,他们或参股香港的互联网券商,或借内地券商的公开招股成为基础投资者,或直接收购海外上市券商,为将来搭建境内外金融证券平台铺路。

在香港,互联网企业已经开始在证券业务领域小试牛刀。与此同时,证券公司互联网化也全面提速,借鉴互联网思维,围绕客户需求,许多证券公司逐渐搭建起自己的互联网金融平台。互联网企业进入证券领域与券商互联网化,究竟谁会笑到最后?券商与互联网资本牵手,会否使两者的碰撞迸发出不一样的火花?

互联网巨头在港小试牛刀

一直被认为在网络化程度上“落后内地几条街”的香港证券行业,最近却先内地一步,率先出现了运作已较为成熟的互联网券商。

受内地放开公募基金投资沪港通刺激,内地投资者4月份掀起赴港开户投资热潮。在这场抢客大战中,互联网券商携“24小时随时在线、无地域限制、快捷、便宜”的服务,将“香港互联网券商”的名号一炮打响,抢占了大部分市场份额。

富途证券就是其中风头最劲的一家。这家雄心勃勃想“重塑香港网络证券经纪服务”的券商,在刚刚过去的两个月,其开发的集交易、行情、社交于一体的APP软件“富途牛牛”,新注册用户暴增逾10万个;与此同时,通过“富途牛牛”发生的港股、美股交易额迅速上升,4月份港股交易额突破100亿港元,5月19日,富途证券港股单日交易金额突破10亿港元。

除了富途,在这次内地资金南下投资开户大战中崭露头角的还有另外一家互联网券商――老虎证券。这家轻资产运营的互联网公司,因为直接把佣金降到0,并号称“终身免佣”,而受到市场的广泛关注。

稍微留心就可以发现,异军突起的香港互联网券商背后,正是内地互联网巨头。

在富途证券官网的股东背景一栏可以很明显地看到,腾讯控股是公司的主要股东,而富途证券的创始人李华,更是腾讯的“第18号员工”,其他主要创始股东,也均是腾讯重量级员工。

就连富途证券的APP软件“富途牛牛”,也与腾讯的微信有很多相似之处。“富途牛牛”除了可以看股票行情和交易外,还有类似微信的社交功能,可以群聊互动、添加好友、消息推送等,近日更上线了证券服务、类似微信朋友圈的“牛牛圈”。

老虎证券也一样,主要团队成员来自腾讯、百度阿里巴巴、网易等互联网企业。

事实上,内地资本市场对外开放提速,已经使得越来越多互联网企业提前进入没有牌照壁垒的香港布局,练兵的同时,也为未来搭建境内外一体化的金融证券平台做准备。

根据港交所披露的信息,5月7日,阿里巴巴主席马云借道云锋基金,按照每股2港元的价格,买入瑞东集团约13.43亿股,斥资26.86亿港元成为瑞东集团的控股股东。资料显示,瑞东集团是香港一家老牌证券公司,1985年由汇丰银行恒生银行和远东银行(东亚银行前身)设立,1987年7月17日在港交所主板上市。

“沪港通推出后,内地与香港资本市场完全打通只是时间问题,这就意味着,香港券商以后不仅可以投资全球,也可以投资A股,入股或并购一家香港券商,可以为布局证券业务的互联网公司打开丰富的想象空间。”某香港券商高层表示,“互联网叠加可投资全球市场的券商牌照,互联网公司完全可以玩出各种花样,为内地网民提供更加全面的资产配置服务。”

与众不同的互联网式券商服务

互联网巨头在香港证券行业小试牛刀,也让内地投资界看到了互联网企业从事证券业务的与众不同。

“我们基本没有投放任何形式的广告宣传,客户迅速聚集完全是靠投资者的口碑。”富途网络科技有限公司及富途证券创始人李华指出。

“互联网靠用户规模化出效益,而这建立在好的用户体验上。重视用户体验简直可以说是互联网基因,是互联网券商与生俱来的。无论是界面友好、贴近内地投资者使用习惯且快速迭代的行情交易系统,还是24小时随时在线的客服、方便快捷的线上开户手续、可以交流股票信息的社交圈以及低廉的收费,我们致力于给刚刚涉足港股的内地投资者极致的用户体验,可能是投资者选择富途的重要原因。”富途证券副总裁王军表示。

据了解,作为一名资深港股投资者,富途的创始人李华对内地投资者对相对落后的港股交易系统有多不习惯深有体会,为此,富途历时两年开发了自己的APP软件“富途牛牛”。这款软件除了可以查看A股、港股、美股的实时行情外,还可以交易,解决了香港证券交易与股票行情不能在同一个系统出现的问题。“强大的软件系统为富途在这次抢客大战中加了不少分。”有香港投资界人士表示。

与此同时,在服务方面,互联网券商也与传统券商表现出了很大不同。一直以来,传统券商只在工作时间提供服务,投资者若想在晚上、周末等业余时间开设证券账户或咨询证券业务,相对比较困难。此外,大部分传统券商的营业部之间也是壁垒分明的,在A营业部开户的客户,前往同城同一家券商的其他营业部,很多临柜业务无法办理。

“我们通过大数据统计发现,投资者在晚上8点到9点间开户及咨询需求最强烈,于是我们在这个时间段加大客服力量,满足投资者的需求,而不是像传统券商,让投资者迁就券商的工作时间,把业务办理时间推至下一个工作日。”王军说。

“未来几年,互联网将不断推动证券业向更加注重客户体验、以客户为中心转变。”中山证券零售金融总裁马刚认为,“如果更宏观地看互联网,它更多的是一种商业思想,它更多地推动企业从以自我为中心,走向了以客户为中心,很多解决方法、服务和营销的模式,都是站在客户的角度思考,反向推导出来的。而不是说企业有什么,或者是说这个行业主管部门给了企业什么牌照,企业就提供什么样的服务。”

此外,互联网券商不仅推动传统券商以客户为中心提供更优的服务,还强调信息共享、交互、协作,分析人士指出,传统券商“利用客户信息不对称赚钱”的模式未来恐怕也会遭到挑战。

据了解,富途已在计划进一步完善社交功能,增加大数据选股推送、投资者原创研究报告、草根基金经理等特色板块,让投资者在证券领域也能够享受互联网带来的信息透明与便利服务。

免佣的挑战

不仅是服务,香港的互联网券商还打出了“终身免佣”的旗号,将矛头直接指向了传统券商的盈利模式。

3月底,老虎证券推出港股交易终身0佣金,成为港股历史上首家承诺长期免佣的券商。同样为互联网券商的富途证券,对于新开户的投资者,也有头两年免佣的优惠政策

虽然老虎证券和富途证券是提供港股和美股交易服务的香港券商,目前与内地券商还没有直接竞争关系,但其共同的特点就是客户几乎全部是内地投资者,其“免佣”的石子一投出,在内地投资圈还是惊起不小的水花。

一直以来,在内地证券业,证券交易佣金收入是券商主要收入来源,近年来占比虽然有所下降,但佣金收入仍占券商总收入的半壁江山。

虽然当前内地券商牌照仍未向互联网企业放开,但竞争对手进入是大势所趋。事实上,一人一户的全面放开已经让券商降佣战暗流涌动,若再加上携低佣金甚至零佣金杀入的互联网券商,会否使本已白热化的佣金战更加惨烈?“券商的佣金率无疑面临进一步下降的局面,传统盈利模式也有可能遭遇解构。”分析人士指出。

香港的互联网券商不收佣金,靠什么赚钱呢?老虎证券总裁李泉表示,公司推出终身0佣金,盈利将主要来源于融资融券业务。由于公司没有营业部租金、经纪人分成等成本压力,只要客户量足够大,即便没有佣金收入,也能实现盈利。

事实上,在美国及日本等境外市场,互联网券商已经形成了非常成熟的盈利模式,佣金收入只占其总收入的很小一部分,他们更多的是发挥互联网的规模效应,将经纪业务客户资源货币化,最终覆盖成本并取得盈利。

在美国,互联网券商的盈利模式总体归结为1+N,1就是经纪业务,N就是将经纪业务客户资源货币化的各种方式。货币化的方式分为三种,分别是资产管理模式、银行合作模式和传统模式。其中资产管理是最为成功的,主要表现为向客户提供自有或第三方理财产品带来的销售收入以及咨询业务收费;银行合作模式则是将客户流量导入到自己成立的银行或母公司的银行从而实现货币化;传统模式货币化的方式就是做大融资融券等传统业务。

近年来,内地券商加大了创新步伐,上述三种将经纪业务客户资源货币化的方式,大部分券商都已有所涉及。但证券界人士仍预期,“一旦证券牌照放开,券商仍将受到互联网公司的巨大冲击,特别是证券业的传统经纪业务以及理财和产品销售都将面临直接冲击,前者仍然是证券业的主要收入来源,后者是重要创新发展方向。”有券商高层表示。

资本的力量

无论是盈利模式还是服务理念,互联网似乎都有着自己与传统证券业风格迥异的独特一套。券商正在大力推进的证券业务互联网化,在很多方面都在借鉴互联网思维,以客户的需求为中心,在打造的互联网金融平台方面更是非常重视客户体验。最终券商互联网化会与互联网券商“殊途同归”吗?证券业会如其他行业一样被互联网颠覆吗?券商与互联网资本牵手,会否使两者的碰撞迸发不一样的火花?

“券商要发展一定要拥抱互联网,但互联网只是一种手段而不是金融本身,改变不了行业竞争格局。”华泰证券经纪业务副总经理吴宝国认为,“互联网可以改变的是券商的经营模式,互联网给很多产品提供平台。比如,过去券商靠网点和人员去推业务,现在我们主要靠互联网。一些传统的、标准化的业务如开户、产品销售等,都可以放到线上去,但券商的竞争主要靠核心竞争能力,靠综合的金融服务和创新能力。”

“金融是管制行业,所以就有一个时间壁垒,它不会像传统商业一样,遇到互联网之后,便被互联网企业横扫了。”国金证券副总裁纪路认为,“而且券商一直在革新,证券行业已经是互联网化最彻底的一个行业,90%以上的交易都是在互联网上做的,技术系统也是全世界最先进的,怎么可能被互联网公司给吃掉?”

而对于互联网企业来说,进入证券行业,除了直接发起设立证券期货金融机构外,其实还有另外一条路。“可以透过资本的力量”,中山证券马刚说。

马化腾、丁磊近日出现在华泰证券H股IPO的招股书里,马云收购香港上市券商,均透露出券商与互联网企业融合发展的新图景。

在等待证券牌照放开的同时,互联网大佬积极寻求新的方式进军证券行业分享A股牛市盛宴。借助资本的力量,他们或参股香港的互联网券商,或借券商的公开招股成为基础投资者,或直接收购海外上市券商,为将来搭建境内外金融证券平台铺路。

不仅如此,马刚认为,券商推进证券业务互联网化也可以借助资本的力量,他拿线上和线下整合的问题举例称,“不一定要推动线下的管理做非常痛苦的转型,可以让线下按照它既有的模式去发展,线上则可以做一些并购,如果未来购并的对象发展得比较好,就可以跟线下的业务做相应的整合和打通。到那个时候线上业务已经发展成熟了,不再是带着试错和探索性质的新生事物去挑战现有的传统的力量,在那个时候整合比现在这个时候整合的难度要小得多。”

那么,一旦券商牌照放开呢?老虎证券总经理李泉认为,内地证券业或将迎来塌方式的客户重组。未来证券经纪业务一定会互联网化,传统经纪业务中交易、小额信贷支付结算等标准化的部分将被互联网券商接管。但是,投行、投资等高端业务很难被颠覆,依然将由实力雄厚的大券商掌控。

李泉表示,美国互联网券商嘉信理财、Etrade,其网上证券交易额占全美交易的45%,日本前5家互联网券商零售业务市场份额达80%。日本互联网券商账户数,1999年只有30万户,2013年达1816万户,占证券账户总数的90%。“美国和日本证券业的格局,对内地证券行业有很好的借鉴意义”。

而马刚认为,不能把在一个行业转型和差异化发展的过程中,某些公司可能会因为转型和发展的步伐跟不上而产生相应的掉队现象,定义为是互联网对全行业的颠覆。“我觉得互联网会帮助这些公司走得越来越好,一个新的生产力出现的时候,我们应当思考这个生产力来升级我们的生产关系,来推进我们的业务发展。”

尽管过程很艰难,中山证券的互联网证券业务已经取得了较为可喜的进展。“我们现在线上的客户拓展量已经超过了线下所有营业部分公司的新增总和,我们20家营业部的新增量比不上我们网络平台的新增量。”马刚透露。

“互联网证券是互联网往金融去做,证券互联网是金融往互联网去做。真正能成功的最后一定是殊途同归,变成互联网+证券。”国金证券副总裁纪路表示,“只有少数券商能做互联网金融成功的,同样也只可能有少数互联网公司做互联网金融成功的。对于券商来说,风险很懂,但是对于互联网的各种模式的运用还不是很了解。在这个相互探索的过程中,也只有少数公司能成功。”