当前P2P平台三大兜底模式解析

未央网

P2P平台数量正在爆发式增长。从2014年至2015年6月,新成立的平台多达942家,仅2014年全年就超800家,其中2014年全年的总成交量达2500亿,较2013年增长 250%。

根据数据监测显示,刚刚过去的5月,P2P行业出现的问题平台数量为59家,问题包括提现困难、跑路、坏账、第三方担保倒闭等。某P2P平台CEO甚至放言:

现在行业的平均坏账率在8%左右,逾期率更是普遍超过20%以上,并非多数平台宣称的1%到3%的低坏账率。

同时P2P平台也即将进入第一轮第二轮集中兑付期,这对很多平台都是一个考验。

首先,之前由于粗放式发展,很多平台积累了大量风险,在高运营成本、高资金成本的“双高”压力下,平台资金流动性会大大减慢,随时可能爆发流动性枯竭的风险。目前大多数平台都比较同质化,一旦出现价格竞争,将会淘汰一大批平台。

其次,目前大多数平台都是以新的融资来掩盖坏账,本质上都是庞氏游戏,一旦平台融资额下降,不可避免会出现流动性问题。预计未来几年时间内,90%的平台会关门或者倒闭。

目前P2P平台处理坏账和逾期的手法普遍有三种:

用续期的方式解决流动性问题,用各种形式的资产包资产处理坏账,用关联人解决平台运营资金问题。

那么,注册资本和兜底有关系吗?很多P2P平台在B、C轮融资后,提高了注册资本,比如拍拍贷将注册资本提高到1亿元,麦子金服获得海通创新10亿元投资后,将注册资本提高到1亿800万元,“豪豪”的注册资本从侧面证明一家P2P平台的资金实力,但是,注册资本只能证明其作为信息中介的实力,信息中介没有义务为坏账兜底,如果发生巨额坏账,从法律层面来说,注册资本不会被用来垫付

P2P平台是否需要兜底?当下国人接受的投资教育水平普遍不高,这导致众多P2P平台对投资人进行刚性兑付,完全兜底。

现在梳理一下国内P2P平台兜底模式,主要有三种,即担保模式、风险保证金模式、债券劣后基金模式。这三种模式分别如何运转,分别有哪些风险?

担保模式

这是担保行业的保证金模式,在业内又被称作P2N,目前有614家平台属于P2N模式,总占比65.1%。

这类平台大多选择跟担保公司或小贷公司等非银行金融机构合作,由担保公司针对平台项目提供担保,并向平台缴纳占项目总担保额度10%左右的保障金,作为风险保障金拨备。

P2N模式在资产端很轻,不需要厚重的业务支持,所以发展较快。如果一家P2N平台和体量较大的线下金融机构合作,很快就可以通过最低的成本实现平台交易量的规模化

一些东南沿海的网贷平台,便是如此操作,他们往往在当地有一些线下背景,和本省的大型担保公司合作,美名其曰“双重担保”甚至“多重担保”。其弊端是:“轻资产”隐含的风险巨大,不少担保公司联合融资客户线上骗贷,而所谓的保障金担保方也只是转手人,最终出资的还是融资方。

而最终导致的结果是,一方面推高了融资方的融资成本,增加违约风险,另一方面让担保变得有名无实。一旦担保公司破产,“多重担保”都是浮云。

风险保证金模式

风险保障金又叫风险备用金,是目前P2P网贷平台最常采用的安全保障方式。

比较普遍的操作是:由平台首先设立一个风险保障金账户,拿出平台自身部分资金作为风险保证金的启动资金,每笔借款成功时,平台从收取的费用中提取出一定比例的资金,放入保障金账户中。风险保证金提取的比例一般会根据平台的坏账率而定,大概为1%-3%。

优点是:杠杆比例高,无需占用平台过多的流动资金,能有效降低运营成本。

问题在于:很多平台的风险保证金并不透明,而且提取比例较低,有一些只占代待收余额的1%,而通常情况下,银行的坏账率都在1%左右,所以,这1%的保证金很难覆盖P2P的坏账率,往往演变成了形式上的保障。

在担保模式和风险保证金模式下,现在平台很少能完全用自有资金覆盖流动性,继续扩张资产端时,资金链就会出问题。P2P平台风险保障金基本无法验证,额度大小及真实性都存疑,保障金的账目使用明细也无公示。

债权劣后基金

债权劣后基金模式,本质是用于保护自身平台投资者权益的保障基金,日前由短融网首先推出,今后可能被更多P2P平台借鉴。

短融网的债权劣后基金计划筹集1亿元,目前已募集5000万元,存放于交通银行的托管账户内,每出现一笔坏账,便从中提出相应的兑付金额,投资人可实时查询账户余额及交易明细,同时保证保障基金的存放比例不低于贷款余额的10%。

如何评定基金的余额?根据平台的待收以及逾期坏账情况来综合评定,让优质资产加充足的流动性备付来驱动平台发展,平台的现金流将最大限度的投入到流动性建设上去,确保基金的余额充足。

债权劣后基金有盈利点吗?以短融网为例,作为从事GPS车贷的平台,通过处置逾期的高息资产获得增值空间,让基金不至于处于完全闲置的状态,从而降低平台的运营成本。

债权劣后基金的优点是,提高坏账覆盖率,信息比较透明。

短融网的债权劣后基金存放在交通银行,投资人可以通过短融网网站联系工作人员,获得交通银行账户密码,登录交行网银页面,输入银行账号、密码,查看实时的基金余额。投资人只能查询余额,不能操作账户,比如转账,等等。

当然,债券劣后模式也存在硬伤。目前还没有更好的公开查询基金余额的方式,每位投资人获得账户密码查看余额之后,短融网都要重新登录交通银行网银,修改密码。