公募股权众筹政策可期 投资门槛或可降低

未央网

昨日,国务院公布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》(以下简称《意见》),对创业从营业执照到知识产权以及上市都有相关政策支持。其中第十条提及丰富创业融资新模式,支持互联网金融发展,引导和鼓励众筹融资平台规范发展,开展公开、小额股权众筹融资试点,加强风险控制和规范管理。

从国务院层面明确”开展公开、小额股权众筹融资试点”,这也引来了公募版股权众筹的猜想。业内人士称,公募版股权众筹的门槛更低,不过将会着重要求平台做好信息披露投资者保护工作。

公募版众筹政策可期

在业内人士看来,现在推行的私募版众筹背离了股权众筹多人、小额的本质。此番国务院提及开展公开、小额股权众筹融资试点,也让业内展开联想。

一位业内人士称,国务院提及股权众筹多人、小额的特点,或许离业界期待的公募版股权众筹的政策出台为时不远。不过,天使街CEO黄超达说,不会这么快出台。

此前业内流传,早在今年1月,证监会开始就”公募版股权众筹”的细则草案-《股权众筹融资试点管理办法》(以下简称”公募办法”),在小范围征集意见。据接近监管层的方案制定人士表示,最新的《公募办法》规定:单个项目的融资额度不能超过300万;要求参与项目的投资人年收入超过12万,一年内投资总额不能超过年收入的10%,且要分散投资。”公募办法”没有明确提及公募版众筹能否突破200人的限制。

实际上,关于公募版股权众筹的探索一直在进行中。

5月18日,国家发改委在《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中的表述是,”开展股权众筹融资试点”。其后业内人士称,监管层有意批准京东阿里巴巴平安三家公司进行公募股权众筹的试点,允许其公开发行注册豁免。即不超过一定额度的公开发行(比如300万元),无论投资者人数多寡,均豁免向证监会注册。但这一消息一直未获官方渠道证实。

从目前来看,在上述三家公司中,京东的步子最大。3月29日,京东上线了自己的股权众筹平台”东家”,采用的是目前被普遍采纳的”领投+跟投”模式,众多跟投人选择跟投。上线之时,京东平台的50个领投人包括红杉资本、真格基金、紫辉创投、戈壁创投等。上线一个月后,京东金融对外透露,”东家”各类股权融资项目融资额已达到1.19亿元。

投资门槛应适当权衡

去年12月,证券业协会按照”鼓励创新,防范风险”的基本要求起草并发布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》。

不过,此办法被指门槛过高。对此,证监会新闻发言人回应称,公众对该规则的理解可能存在误区,中证协上述管理办法针对的是私募股权众筹行业,投资者适当性制度是私募市场的基础性制度。

私募众筹投资的门槛参照私募股权投资设定,业内人士表示,公募版股权众筹的门槛更低,不过将会着重要求平台做好信息披露和投资者保护工作。”公募版众筹将会在投资门槛上有一个适当的权衡,如果门槛过低,那么筹集不到足够的资金,而如果门槛过高又会降低投资者的参与度,因此还需要在金额的限制上有一个合理的设置。公募股权众筹,涉及到的投资者与资金量都会大很多,也就预示着更大的风险,更严格的审核是非常必要的,国内的监管也许也会采取这种制度来保障投资的安全性。”上述业内人士称。

黄超达此前表示,监管规则设立的思路可能会参考美国JOBS法案,对股权众筹进行相关豁免,包括突破众筹参与人数限制,规定投资人的投资上限、单个项目一年的融资额度限制等,私募股权众筹办法则可填补监管的阶段性空白。在股权众筹市场未成熟的今天,项目制众筹成为行业一个普遍通行的做法,即寻求融资的公司并不会选择以公司的形式融资,而是以某一个项目进行融资,这种在影视艺术等高风险产业比较流行。