关于加拿大影子银行的思考及启示

未央网

影子银行,是由经济学家Paul McCulley 在2007年提出的新的金融名词。顾名思义,简单来说,是指由信用中介构成的具有类似银行功能的金融机构。影子银行不是最近几年才出现的,但是在最近几年却受到了越来越多的关注,主要是因为它所带来的系统性风险,以及其迅速扩大的规模。

至今,影子银行还没有一个国际上广泛认可的定义。相比较而言,金融稳定理事会所给出的定义是现在最为常用的——它是传统银行以外的信用中介,包括实体机构和金融活动。根据金融稳定理事会的定义,信用中介主要有四种模式:期限转换、流动性转换、信用转换和高杠杆。

作为G7国家里唯一一个在2008年全球金融危机中银行业没有受波及的国家,加拿大健全的银行系统在国际上赢得了良好的声誉和广泛的认可。在世界上大部分国家,包括中国、美国、欧盟等一系列经济体的影子银行规模都在迅速增长的大背景下,加拿大具有系统性风险的影子银行的规模,却在过去的十年间小范围徘徊。不仅没有增长,比较2005年和2014年数据来看,其规模更是小幅度下降(见图)。

关于加拿大影子银行的思考及启示

那么,为什么加拿大影子银行的规模会减小?影子银行规模的减小,对一个经济体的金融系统,甚至是经济系统,是利是弊?

首先,影子银行的利弊问题,要一分为二的看。作为商业融资的一个有效渠道,影子银行所起到的作用是不可否认的。比如说,有些信用评级较低的企业,无法从银行取得足够的贷款,却可以从影子银行获得关键的周转资金。但是,从另一个方面来讲,影子银行意味着比传统商业银行更高的风险。影子银行的借贷方,在享受高利率、高回报的前提下,是要面临更高的违约风险的。

其次,影子银行和传统银行的关系,是密不可分的。很大一部分影子银行的资金,要么来自、要么流向传统银行。在企业对于流动性资金需求量巨大的时候,在缺少监管利益主导高回报率的时候,影子银行会迅速发展膨胀,同时给传统银行业甚至是金融系统,带来巨大的风险。

所以,适度的、可控的影子银行,是经济系统、金融系统多元化的必要组成部分。增长过快、规模过大的影子银行系统,却会给金融系统带来巨大风险。从数据上来看,加拿大的影子银行系统并没有显示出过大的系统性风险。然而,这并非功归加拿大金融监管机构的严格的宏观监管政策,而是其银行市场化的一种自然趋势。

即便加拿大作为一个发达国家,并享有稳健银行业系统的声誉,但其对影子银行的监管也只是刚刚起步。事实上,加拿大影子银行的监管主体尚且还不明确。作为加拿大金融机构的监管主体——加拿大金融机构监督办公室,在其2014-2015年《计划和首要目标的报告》中,还指出影子银行并非加拿大金融监督办公室的直接监管责任。即便在此报告中将监管影子银行的风险列为其首要金融政策目标之一,但并未提出具体监管措施和监管领域。所以说,加拿大监管政策对其影子银行规模的减小并没有直接影响。

然而,如果我们横向比较加拿大传统银行业与其影子银行的规模,会发现加拿大影子银行规模略微减小的同时,传统银行业资产规模却增长迅速(见图)。这里便出现了一个假设,是否加拿大影子银行规模的减小,和传统银行业相对应的增长有着直接的关系?是否加拿大影子银行的资产,被传统银行业收购和吸收了呢?

关于加拿大影子银行的思考及启示

这个假设在加拿大央行的数据统计注解中得到了部分证实。具体的例子有,在影子银行中的信托和借贷方面,大量资产从影子银行业转移到了传统银行业。2006年,有11亿加币的资产从枫树信托转移到了加拿大丰业银行;2012年,有28亿加币的资产被劳伦银行的全资子公司B2B银行购入;2013年,Allly 金融被加拿大皇家银行购入,Equitable 信托更名Equitable 银行,95亿加币资产被划入传统银行业领域。

目前来看,虽然大型银行买入影子银行资产,不一定是造成加拿大影子银行规模减小的主要原因,但引发了一个对于影子银行规模调控方法的思考。作为金融系统中的一个重要的不稳定因素,影子银行最大的一个自然特点,就是相对与传统银行业,由于监管松弛所导致的系统性风险。传统银行业的发展扩张,并购买入影子银行业资产,不失为一条调控影子银行规模,降低金融系统风险的思路。

传统银行并购影子银行业务,具体可以带来以下一些好处。第一,影子银行规模减小,影子银行资产及活动可以按照传统银行的相关法律法规进行监管。影子银行的部分风险也会随着更严格的监管而降低。举个例子,就国内影子银行的现状来看,财富理财产品是国内影子银行的一个重要组成部分,且很多情况下是由传统银行代售金融公司产品。这一部分影子银行业务,传统银行就可以涉及,甚至可以成立专门的属于银行资产的金融公司,来负责财富理财方面的业务。这样,这些业务不仅可以和传统银行业务相辅相成,更可以让属于影子银行的风险,在规范的银行业相关法规下得到更有效、更严格的监管。

第二,购入影子银行业资产,可以是扩大传统银行、发展国有银行的新思路。随着金融改革的进一步深化,开放金融市场激发了民众及市场的极大热情。各种新型的金融公司、金融业务雨后春笋般应运而生。这时,传统银行业也不应固守传统业务,而是应该顺势涉足影子银行业务,在金融改革的新浪潮中借势进一步发展。

当然,任何事情都是需要一分为二来看的。传统银行购入影子银行业务必然会带来更高的风险。而更高的风险,也意味着更高的回报。所以说,在具体处理影子银行业务时,传统银行也应该使用更加灵活、更贴近市场的方法来应对,用更加市场化的团队来具体负责。在处理影子银行这样对金融系统带来风险的领域,终端的法律法规监管不是唯一的方法,从源头引导和调控影子银行的走势,亦是一条有效、双赢的思路。