网贷平台2.0时代:角逐资产端

未央网

根据棕榈树10月份行业分析报告显示,P2P网贷行业10月份成交额达1319.59亿元,历史累计成交额破万亿元。在国家经济低迷的大环境下,P2P平台成交额却依然保持发展势,面对着理财端的需求爆发,P2P行业逐渐得到投资者的青睐。随着P2P网贷理财的参与人数不断增长,平台刚性兑付的模式早已不适应市场需求。面对着巨大的发展机遇,P2P平台面临的运营风险也不断增大。P2P平台面临的风险主要分为三个部分:理财端、P2P平台、资产端。随着平台对优质资产端竞争加剧,资产端产生的风险不断积累。资产端竞争的结果在某种程度上决定平台经营的成败。

目前,P2P平台对接的资产端主要有自然人借款者、中小微企业、政府项目及小贷公司、担保公司、保理公司等渠道,从而在P2P模式上衍生出P2N、P2C、P2G等模式。平台对接资产端主要有P2P模式、P2N模式、P2C模式、P2G模式。P2P模式是最为原始的资产端对接模式,随着资产端业务竞争不断增大,为了获取优质的资产端,平台不断开拓新的业务来源,P2N、P2C、P2G模式由此衍生。P2N模式主要是交易量成长性较好的平台借助第三方小贷公司、担保公司、融资租赁公司和保理公司获取资产项目。缺点在于平台无法掌握核心资源,资产端风控技术薄弱。P2C模式的借款人主要以中小型企业为主,通过线下开发优质中小企业客户,和第三方担保公司合作,在线上通过平台寻找普通投资人。P2G模式对接政府大型项目,增加平台信用。

针对不同的模式,P2P平台可以从不同的方向创新

P2P模式:2014年中国居民的储蓄率达到50%以上,同期美国居民储蓄率为5.6%(来源:《中国统计局2014年鉴》),数据表明我国居民消费市场依然巨大。P2P平台可以深挖消费市场,形成细分市场竞争力。以趣分期展开P2P布局为例,趣分期的P2P平台“金蛋理财”在1月份上线。在“金蛋理财”上线前,趣分期的资产包主要通过债权销售的方式导入第三方 P2P 平台。这样的模式融资成本较高,门槛也较高。一方面, “金蛋理财”依托趣分期获取大学生消费市场资产端业务,另一方面趣分期通过“金蛋理财”可以节约融资成本,打通现金流闭环。目前,很多地产集团涉足P2P行业,布局整个集团的资本配置,促进旗下实业融资便利。

P2N模式:P2N模式借助小贷公司和担保公司的资产源,平台不管在收益还是在风险控制方面都受限。如果出现大额标违约,担保公司不能及时垫付,平台容易受到牵连;如果借款项目出现问题,借款人的资金安全风险较大,损失率比较高。最近,招财宝出现1.2逾期,投资人没有按时得到兑付,担保公司出现“担而不保”的现象。P2N平台同质化较严重,通过第三方引进资产端,盈利空间狭窄。此模式下,平台可以寻求转型一站式理财模式。优势P2N平台可以将业务延伸到基金、信托、资产管理的领域;竞争力差的P2N平台可以转向某个细化市场,例如票据抵押贷款市场、珠宝市场。

P2C模式:这类模式容易积累资金池,P2P平台有自融资的法律风险。由于平台前期线下开发借款项目,积累了一定的资源。平台可以转型O2O园区P2N模式,科技园企业一般属于新兴发展企业,对资金量需求大,同时也容易得到政府补贴,企业信用度较高。平台线上提供企业融资渠道,对企业信用信息及时揭露,线下对企业做尽职调查,这样平台只是作为一个纯粹的信用中介,符合国家对P2P平台定位。平台也可以在P2C模式上上开发供应链金融模式,侧重开发产业链上下游企业。供应链金融模式的核心在于利用行业数据和产业资源,更有效的向生态圈或产业的上下游公司企业进行投融资,并且有效控制金融风险。互联网+供应链金融需要平台具备传统企业背景,依靠大企业能够掌握到数据,利于打造供应链金融生态。平台可以引进大型公司集团,获取链条企业资讯。供应链金融涉及主体较多,对平台风控能力提出了更高的要求。平台需要设计严谨的产品交易结构和贷前贷后对多交易风控,制定一套行之有效的流程制度。

P2P行业属于互联网金融范畴,一般来说互联网金融是互联网与金融的结合,是借助互联网和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介功能的新兴金融模式。互联网金融行业同时具有互联网风险和金融风险。

针对资产端的风险,P2P平台可以从以下几个方面应对。

1.保障资本充足,提高承受风险能力

《巴塞尔协议》是应对银行风险而产生,对银行风险的控制具有重要作用。协议里面最重要的内容是对银行资本充足率的要求,随着资本市场的发展,协议对资本充足率的要求一共有两次修改,每次修改都是对资本充足率要求提高。P2P平台虽然不是传统的银行金融机构,但由于目前网贷理财基本是向投资者承诺保本保息,基于这点P2P平台有点“类金融机构”,必须具备金融机构严谨的传统。目前,很多平台线上发布的借款标的由第三方担保,在经济形势下滑的环境下,一旦借款项目方和第三方担保机构同时违约,平台将可能面临巨大的兑付风险。在资金不充足的情况下,P2P平台随时有资金链断裂风险。对此,平台风控内部可以建立资本金和待收余额比率制度,资本可以由所有者权益资本、风险准备金和流动性应收债权构成。一旦出现不良借款标的,资本充足的平台有较强的应对能力,投资者对于平台信任度加强,出现集中挤兑的可能性下降,资金链断裂概率下降。

2.尽职调查和评估资产端风险,提高风险定价能力

市场上大多优质资产项目集中在银行系统,平台难以真正接触优质资产,很难确估算资产质量和风险,没有具备准确地定价风险的能力。市场上借款项目很多,对不同项目调查评估风险,制定符合市场的风险定价,优质项目获得较低的融资成本,风险高的资产相应承担较高的融资成本。资产端项目得到市场化风险定价,劣币驱逐良币的现象也会随之投资人风险意识提高而慢慢得到改善,优质资产得到青睐,平台安全性加强,形成良性循环。

3.及时信息披露,提高平台透明度

P2P平台目前被国家定位为信息中介,信息的及时披露显得尤为重要。国家经济形势下滑,企业资产质量下降,银行的坏账率也在不断上升。很多平台出现的坏账都是自己兜底,一旦出现金额较大的坏账金额只能束手无策。最近,招财宝出现1.2亿元逾期,第三方机构“担而不保”,第三方增信遭到质疑,平台兜底能力面临考验。一旦逾期或者坏账出现,平台兜底的做法其实是饮鸩止渴。平台应该做到及时的信息和风险披露,逐步培养投资人风险意识,认识到收益与风险是对等的。让投资人认识到投资的谨慎性,认真挑选适合自己风险承受能力的标的。

目前,不仅平台在竞争优质资产端,降低平台风险,国家层面也在风险控制方面做出努力,近日,由央行支付清算协会主导的互联网金融风险信息共享系统正式上线。行业风险信息共享机制得以实现,单个机构面临的“信息孤岛”局面也会慢慢得到打破。同时,我国个人信用信息系统共享还不完善,平台评估个人风险成本比较高。随着我国信用信息系统的不断完善,平台线下评估风险方式也会慢慢转移到线上,降低风控成本,提高效率和准确度。

资产端对于平台的重要性不言而喻,打造优质平台的关键也在于优质资产端的获取实体经济和P2P的结合会慢慢步入行业发展的常态,更多的P2P平台将可能依托某一细分行业拓展资产端来源,这样金融与实体经济结合会更加密切,符合金融服务实体经济发展的市场规律。