控制挤兑风险难以破解资产荒问题

未央网

P2P市场已经超过3000亿的体量了,根据央行数据,2014年人民币存款余额为113.86万亿元,野蛮生长之后,P2P平台从拼利率逐渐转向了拼流动性,拼利率可怕,拼流动性更可怕。你知道运转百亿成交额的活期产品,需要付出的资金备付为多少吗?

现有的互联网金融平台,投资者投资后,回收本息大概有5种方式:每日计息、先息后本、等额本息、等额本金、一次性还本付息。

一、不同还本付息方式

1. 一次性还本付息

一次性还本付息的方式是投资期限到期时,一次性连本带利返还给投资者,收益较高、操作简单。

2. 先息后本

先息后本的方式是每月先返还利息,投资期限到期返还最后一期的利息和本金。投资人可以定期拿到收益,并且还可以将每个月的利息进行再投资获取额外收益。

3. 等额本息

等额本息的方式时每个月本金与利息等额归还,投资者每个月都能拿到本金和利息,很大程度的提高了资金的流动性,有助于投资者进行二次投资获取收益。

4. 等额本金

等额本金的方式及每月偿还同等数额的本金和剩余贷款利息。与等额本息的特点类似,风险较小,资金流动性较大。如果投资者选择复投的方式则可以获取更高额的收益。

5. 活期

投资即计息,每天利息打入账户,可提现或再投资。

二、平台运营背后资金压力

对于有固定还款时间的产品,平台的资金流与周转率其实是有预期的,风控和财务人员、运营人员按照每个项目的期限,可合理安排。

而活期,却并非易事。

以某理财平台为例,其只有一个活期产品,年化收益率8%,每个投资标的为1000万。成立不到5年时间,成交额在9月底破130亿,达到132.4亿。根据平台发布的运营月报,截至9月,其投资人数为475010人,80%的人投资额在10000元以上,约为38万人。其提现限制是,每天不高于5万/人。

如果有刚性兑付的风险,假设某天平台上38万人均要求提现10000元,那么挤兑总额为38亿元。

按照平台披露的数据,平台的风险保障金为400万,按照平台的交易额来算,备付金占比0.03%。如果发生自然概率的兑付风险,平台如何用400万元的保证金来应对19亿元的兑付?(50%的自然概率,38亿元的挤兑风险为19亿元,此假设仅为个人逻辑)

换句话说,平台为了应对活期的周转,始终需要长期沉淀一笔不小的资金,来应对提现。这对于平台的运营,是个巨大的挑战,提现是一个后置行为,资金的占用难以避免。

三、想要灵活不容易:支付通道费、沉淀资金的机会成本加重了重量,灵活,没那么简单。

所以,比资产荒更为难以控制的是无法预估的挤兑风险。因为活期产品的包装性更强,很多平台愿意打造平台产品,给到比定期产品更低的利率,赚取中间的价差,但只怕,支付的通道费用,备提现的沉淀资金机会成本,也会使得运作并非那么容易。

成熟的货币基金市场,7日年化收益率也仅为4%左右,还有T+1的控制。而新兴的互联网金融活期,动辄8%以上的年化收益率,且跃跃欲试要做到T+0,这对于投资者来说无疑是好的,但从市场本身出发,真的可以找到一个风险与运作的均衡点吗?