AngelList:股权众筹的光荣与梦想

未央网

众筹是互联网金融浪潮中最具革命性的创新商业模式,而股权众筹由于涉及证券发行,从诞生之日起就引起广泛的关注和争议。美国股权众筹的代表AngelList成立于2010年初,得益于两位创始人对创业投融资的深刻理解而迅速成长,如今AngelList已经成为服务于创业企业的集投融资、求职招聘以及社交功能于一体的巨大众筹平台。目前在这个平台上注册了55万家企业,4万多个合格投资者,6千多家创投机构以及3千多家创业孵化器,正在成为创业创新体系的重要组成部分。

2013年,AngelList通过自主研发的联合投资(Syndicate)模式在自己的平台上成功为自身完成融资2400万美元,这个目前仍旧在几百平方米的破旧楼房里办公,总共才只有30多名员工的初创企业,已经成为全球股权众筹行业的风向标,也承载了这个行业的光荣与梦想。在JOBS法案实施细则落地之后,AngelList能否引领股权众筹走向辉煌甚至改写创业投融资历史,是我们共同关心的问题。

一. AngelList背景介绍

中小企业融资难是世界各国面临的共同难题,2008年的金融危机对世界经济的巨大冲击使中小企业的发展和融资环境更加恶化。在这样一个背景下,基于互联网的股权众筹平台应运而生。互联网实现的规模高效,以及小额融资的低门槛使得互联网股权众筹平台这一创新的商业模式迅速得到了市场的认可。众筹平台不断涌现,到目前为止美国大约有超过100家股权众筹平台,比较著名的有AngelList、Wefunder、CircleUp、RockThePost等;英国大约有超过30家股权众筹平台,比较著名的Crowdcube和Seedrs。根据CrowdFundBeat的统计的数据显示,全球已有超过30家股权众筹平台获得了融资。

(一)创始人介绍

AngelList有两位创始人,一位是毕业于达特茅斯学院的Naval Ravikant,一位是麻省理工学院电气工程与计算机专业的硕士Babak Nivi,两人均具有丰富的创业经历和风险投资经历。

1. Naval Ravikant

Naval Ravikant出生于印度,9岁的时候随家人一起来到美国。在1995年从达特茅斯学院毕业之后,Ravikant先在Boston Consulting Group做了短暂的咨询工作,不久便辞职去硅谷创业。此后十年内,Ravikant成功创办了好几家公司,包括主营半导体光学配件的公司Genoa Corporation、消费者点评网站Epinions以及在线交易平台Vast.com。2007年,Ravikant组建了风投基金Hit Forge,专注于向社交媒体网站提供早期融资,Hit Forge曾成功地向著名社交网站Twitter提供了融资。

2. Babak Nivi

Nivi出生于伦敦,幼年生活在德黑兰,后来迁居到了加拿大。在1996年拿到硕士学位之后,Nivi选择了留在本专业攻读博士学位。但在读博期间,Nivi逐渐发现自己更喜欢风投,因此退学去了风投基金Seed Capital Partners担任投资经理。同时Nivi还在Bessemer and Atlas Venture担任入住企业家。2005年,由于对在线音乐公司Songbird十分感兴趣,Nivi在这家创业公司担任副总裁,并帮助这家公司进行融资。

(二)创业经历

两位创始人共同认为:与风险资本相比,创业者对筹资过程知之甚少。一旦二者之间存在利益冲突,创业者很容易遭受损失。Ravikant就曾经是一名受害者。2003年,Ravikant和其他几名合伙人创立的Epinions被Dealtime收购。在收购之前,两只风投基金August Capital与Benchmark Capital,以及另一名创始人故意隐匿了一笔来自Google的1200万美元的订单,使得公司的价值被严重低估。因此,Ravikant和合伙人签订了一个使他们持有的股份几乎一文不值的收购协议。次年,Epinions改名Shopping.com后成功上市,上市后首个交易日收盘时的市值高达7.5亿美元。Ravikant等人愤怒地向法院提起诉讼,自称损失达4000万美元之巨,结果是被告人拿出一笔数额未知的赔偿金了事。

为了帮助创业者了解创业流程,Ravikant和Nivi于2007年创建了博客Venture Hacks——AngelList的前身。两人合作,撰写了大量有关创业知识的博文。在创立之后,Venture Hacks很快吸引了创业者的广泛关注。越来越多的初创企业希望通过Ravikant和Nivi认识天使投资人。因此,Ravikant和Nivi联系熟悉的天使投资人,搜集并整理他们的信息,然后将天使投资人的名单发布在Venture Hacks上,这便是AngelList的雏形。2010年2月,AngelList正式上线运营。

表1中我们总结了AngelList的发展节点:

AngelList:股权众筹的光荣与梦想

1. 用户注册数量

AngelList上注册用户人数为1270902,其中合格投资者总数为46729,在表2中,我们选取了AngelList给出的部分人群数量进行了统计。

AngelList:股权众筹的光荣与梦想

AngelList上现有556946家公司注册,其中有175957家公司有融资需求(Claimed Companies),初创企业大约有3万家,目前有59345家公司正在融资(Fundraising Companies),平均每天的线上融资公司(Fundraising Online)约有20~40家;其中有10903家公司正在招聘。目前,线上促成的融资(Online Investment)总额超过1.5亿美元。

2. 孵化器及创投数量

AngelList上还有3647家孵化器,其中有73家接受在线申请,另外有378家加速器以及6746家专业的风险投资机构。

通过AngelList的数据统计工具,还能够直接查看各种用户身份、各类市场、各个地点、工资水平、公司估值、孵化器等数据。

3. 大数据分析

AngelList上的大数据分析及统计能力非常强大,它们对平台上注册用户的职业(People),企业所属的不同市场和领域(Market),用户及企业分布的地区(Location),平台发布的照片职位薪资(Salary),平台上按标签分类的企业估值及数据分布(Valuation),以及按照孵化器、毕业学校等多个维度进行的数据统计的数据,都可以公开呈现给平台用户。

例如,他们对平台上的企业进行了市场分类,大约可以看到三百多个类别,不同类别与类别之间有着千丝万缕的关系,可以想象在AngelList的后台是一个巨大的网络。以信息技术(Information Technology)类别为例,在平台上可以看到它的上游市场(Parent)是全部市场(All market),它的下游市场(Children)包括:大数据分析、软件开发、游戏、地图、打印、机器人、通信等26个细分市场,同时每个细分市场还会有其相关的上游和下游市场。在AngelList平台,每一个市场的标签就是一个“分组”(group),他会对这个组别里的企业数量、投资人数量、粉丝数量、职位、平均估值等维度进行数据统计及呈现,即用户可以看到属于该组中的全部企业、全部投资人、全部职位和其粉丝。在信息技术这个类别中,共有95,557个企业,有2,463个合格投资者,有7,356个粉丝,合计发布了17,317个职位,平均估值为4,100万美元。

表3中,我们挑选了在AngelList注册最多的市场类别及其主要数据;表4中,我们挑选了AngelList对于其平台上创业企业的创始人教育背景进行的相关统计数据;

AngelList:股权众筹的光荣与梦想

表5中,我们挑选了AngelList对于其平台上创业企业的创始人过去工作的企业进行的相关统计数据。

AngelList:股权众筹的光荣与梦想

4. 成功融资分析

截至2015年5月,已经成功完成融资的公司有7395个,占公司总数的1.5%。AngelList统计了7921次成功的融资的信息(某些公司进行了多轮融资)。绝大部分成功融资(80.4%)位于种子阶段,成功进行IPO的公司有5家,如表6所示。