宜人贷:增信胜于融资的P2P上市第一股

未央网

出乎大家意料,宜人贷登上纽交所了,成为了P2P行业里登上资本市场的第一股。之前分析,宜人贷财务数据猫腻明显,不符合纽交所对非美国公司的上市要求等等,因此业界对它上市并没有什么预期。但那种种“不行“”不符合“……在这全不管用。到底是美国上市容易,还是宜人贷发了什么大招,相信此刻还有许多人难以置信吧。

不过这也正常。

一是,国内P2P企业上市故事讲得跟”狼来了“差不多,要人相信也需要回神缓冲啊。

二是,宜人贷并没有在站到品牌信誉与实力的制高点。

整个P2P行业,盈利的平台少之又少。整个行业就胶着在烧钱营销获客的困局中,平台能够收支平衡就已经非常不错。按照普遍的预期,市场还远没有达到培育出一个盈利模式非常明朗、合规合理、有竞争力、财务状况非常健康的够得上上市的平台。

但宜人贷的财务报表出来,2015年就突然扭亏为盈了。在宜人贷披露的财务数据:2014年前三季度,净营收只有1312万美元,净亏损达1091万美元。但到其披露的2015年前6个月的财务数据上显示,公司净利润1730万美元。到第三季度披露数据:宜人贷前9个月,宜人贷净利润为3078万美元。临到上市前赚钱最猛,三个月赚了1348万美元。

这数据显然让诸多人质疑,品牌信誉与实力,也都还没达到行业人、投资人为之信服的程度。因此,宜人贷成功上市是意料之外的。

当然既然已经敲钟成功,这些又算得了什么。原本宜人贷上市,走的也是上头条、增信至上的路线。敲钟抹去舆论对宜人贷的质疑,甚至上头条的意义要大得多。

为什么如此说呢?

1. 上市不为融资,募集资金并不高。在此前,宜人贷披露的招股书上显示,宜人贷上市募集的资金总共只有1亿美元。这都赶不上点融网C轮融资(点融网C轮融资超2亿美元)。

此外,上市市值也并不高。宜人贷总股本为1.17亿普通股,以发行价计算,宜人贷市值为5.58亿美元(以上市值数据来源于媒体,难道不是11.7(总股本)×10(发行价)=11.7亿美元,脑洞不够啊?!)。要知道,国内平台分分钟估值就几十亿、上百亿。

融资才这么点,市值也不高,但是上市路演、找律师、找审计、找承销商等等费用也不会低啊。不知道募集的资金够不够覆盖这一次折腾的。所以要说宜人贷看中这个,逻辑不够啊。

2. 上市运营成本更高。

上市了之后,宜人贷的日子就好了吗?当然在增信上是大涨了,获客成本也会更低。但是美国上市,对上市公司信息披露要求是极高的。宜人贷上市之后,每年还得找国际“四大”来做审计:一来各种成本增加;二来公司经营数据透明;三类假账成本和风险系数增加。

尤其是第三个,鉴于国内的投资环境,对于仍要进行刚性兑付的国内平台而言,想要稳定盈利的局势相当悲观。一旦未能盈利,财务粉饰成本及平台风险系数大增。当然,其一旦通过此次上市取得信誉,让备受混乱市场煎熬的投资者蜂拥而至,平台也极有可能会在资金流入的轮番上涨下,成为甩开同行的超级大平台。

如此看,宜人贷也是撬动增信杠杆,赌博未来呢。

3. 最最重要的是:宜人贷挤破头颅也要进的美国资本市场,处在其中的中概股却纷纷主动退市。

腾讯科技6月的数据统计,已经有23家中国企业从美国资本市场退市。包括早前的巨人网络、盛大游戏、千方科技、环旭电子等,如今热门的还有世纪佳缘、360、陌陌……陌陌更是创造中概股最快退市记录,上市仅6月就收到私有化邀约,退市。

为什么?

中概股在美国市场并不是想象的那样吃香,多公司股价持续下跌,估值低迷。想要在市场上融资非常艰难,对于宜人贷这样高风险盈利公司,显然融资也不会更容易。美国股市低迷,也或多或少影响公司战略创新与投资。此外,还是信息披露与管制的问题。国外对上市公司的治理结构和信息披露等问题都强调法律管制标准,严格的监管也使企业要背负不少负担。

如此上市,实际如同鸡肋。

所以种种分析下来,宜人贷能在美国资本市场得到的东西并不多,唯有大意义的恐怕就是增信了。

人家一刚上市,就来这么一出,我岂不是很遭人恨。

作者:麦芽糖 微信公众号:P2P理财师(P2Plicaishi)