来自创业者的P2P大观察

未央网 作者: 颜城

前两天中国互联网金融协会在上海成立了,引起了行业内的互相撕逼,入会的骂没有入会的平台,没有入会的骂已经入会的平台,但是这并不是本质,本质上都是希望通过协会来给平台增信,树立品牌形象,跟官方走得更近一些,希望通过通过协会来向投资者彰显平台的正规和合法性。但是其实现状是,行业的投资者早已经不是一两年的投资者了。在乱象横生的互联网金融行业,他们早已经知道了该如何辨别真假。

自2007年以来,P2P已经在中国是第九个年头,但是e租宝却是一夜之间将行业打回解放前,e租宝所花掉的数亿地铁,央视,平面媒体的广告费,已经让整个社会对于P2P都树立了非常坏的印象,这使得任何平台都没有办法避免的成为了受害者。本来很多属于新增的用户,可能是小白的理财用户,而现在突然使得行业需要更昂贵的获客成本,信任成本,充分沟通和教育才能使得投资者相信P2P是安全的。虽然很多P2P行业从业者大声的说e租宝是伪P2P,但是对于投资者来说都一样,没有谁能够分辨其中的区别。

中国的互联网金融已经过了七年之痒,有过寂寂无名,有过不被人了解,也有过突然一夜之间声名鹊起,然后跑路潮出现,引起媒体关注,再到野蛮生长,继而引起国务院关注,被列入政府所支持的行业,然后就是各种妖魔鬼怪的进入,不断出现的恶性非法集资和跑路事件,使得地方政府,媒体,投资者都对P2P讳莫如深。再到行业监管和自律,资本热潮的退去,如万花筒般的P2P行业,让每一个从业者,投资者都看不清楚P2P未来的走向。

在e租宝成交还只有5个亿的时候,在我的P2P大课堂群里曾经掀起讨论,大家一致觉得融资租赁不可能给这么高的回报,因为一般6-8%,所以e租宝肯定牵涉自融,可是作为从业者,觉得事不管已,高高挂起,可是最终等到e租宝做到700-800亿的时候,它的轰然倒塌,却使得我们每一个人需要为我们的沉默付出代价,在e租宝出事前,网贷之家曾经质疑发声,却被e租宝泼漆。还有呼死你骚扰网贷之家的高管,这便是发声的代价,但是它显然比沉默更有价值。

作为初期进入这个野蛮生长的创业者,但是因为写文章被一些人认可,再到自己创业做平台。然后运营起了一个规模还算可以的平台,我觉得我是极其幸运的,虽然没有获得多少财富,但是所结识到的朋友,收获的经验的价值是无与伦比的。并且真的可以扪心自问的说一声,从来没有为任何一个不良的平台发声和站台,更不曾造成任何一个投资者损失,相反还帮助了很多投资者朋友,让他们避免了中雷。因为我相信我若真诚的帮助他们每一个人,能够帮助他们避免损失,便能多交到一个朋友,同时也能够得到他们的认可,这样才会有真正的信任。

P2P行业是不断试错当中成长的,而不是一帆风顺的,比如现在成交将近300亿的微贷网最开始是做信贷和房贷的,后来交了不少学费,才慢慢转型做车贷,然后才引来行业不少平台的模仿。最终很多平台直接抛弃原来的信贷和房贷业务,慢慢以车贷为主。

在2012年到2014年,这是车贷平台发展的红利期,因为车贷业务非常好理解,就是把车辆押在平台,然后平台以公司为主体,借款给企业。所有标里一一对应。这样对于投资者来说,平台没有终极风险,并且简单清楚,容易理解。所有很长一段时间里,车贷平台无需过多的营销推广,都能够得到投资者的追捧。

为什么我不看好P2P行业做房贷和信贷?

1、P2P平台的业务端没有办法跟小额贷款公司,银行等结构竞争,所能够拿到的一定是他们不做的业务,被筛选过的客户,因此所做的业务就是次次级贷。无论你如何风控,在一开始就没有办法竞争。

2、好的风控人才比黄金还贵,只有那种放过几亿,经手过几千笔贷款,了解数百个行业的风控人才,才能够真正辨别风险,不要谈什么大数据,在我看到中国一百年后都还需要看尽职调查。

3、一些二三线城市房贷业务是有价无市,并且后期还有崩盘的风险,特别是三四线城市,如果做房贷的话,后期会不会违约,这个根本没有办法估计。

4、信贷一般牵涉企业,而此时此刻的信贷资金大多流向落后产能和企业,谈风控已经没有什么意义了。违约和逾期是成几何倍数的增长,这是我所了解的数据,很多小贷公司的坏账已经上升到10%以上。但是相对P2P平台,小贷公司还能吃老本,就算他们亏完了,所亏的也只是自己的本金。认亏就可以了,不像P2P那是要面对牢狱之灾的。

我们所了解的有利网还有一些通道类型的平台,现在也是亟需转型,从最开始打入小额贷款协会的方式,进入小贷行业,担保行业,但是小额行业,担保行业本身坏账飙升,皮之不存,毛将焉附。再说他们找对接的机构,能给外面最好的资产吗?

通道模式宣告此路不通,但是另外一种模式却应运而生,那就是网贷etf。

网贷etf,其实就是个人散户像专业投资者的转变,网贷etf利用自己的专业能力,对于平台的辨别能力,风险控制能力,来帮投资者筛选平台,控制风险,然后从中赚取利差,佣金,服务费的各种方式,只有利差足以覆盖风险和运营成本,网贷etf就能生存下去。

关于网贷etf,其实最早的是火球计划,火球计划利用他们的互联网这方面的专业能力,前期获取了很多小白用户,然后给他们比较低的利息,同时却跟很多20%左右的平台合作,然后迅速把平台做起来了,后来15年连续的平台跑路事件,致使火球计划不得不转型。而不得不转型的还包括真融宝之类的平台。

我为什么看好消费金融、银行间同业业务、不良资产处置,还有一些传统金融行业的创新:

1、信托受益权转让:

最近高搜易获得了包括深创投,海尔等8000万的风投,对于很多从业者可能会诧异,因为为什么是他获得了风投,而不是我们耳熟的其它所谓知名平台了?个人的判断就是,P2P行业已经进入了以资产为王的趋势了,靠获取投资者,烧钱砸品牌,靠用户数量各种会议,站台,背书的时候已经过去了,互联网金融是真正回归本质了,而本质就是资产,高搜易所针对的是16万亿的信托市场,而16万亿的市场必然会巨大的流动性诉求,而高搜易所做的就是信托受益权的转让。

但是目前有两个问题:

(1) 信托收益权不断下降,并且目前整个是出于打破刚性兑付的临界点,信托很有可能违约。

(2) 政府已经叫停了信托受益权转让,所以目前这个市场大家也多看不清楚。所以目前这个新的领域,针对信托受益权转让的市场前景并不明朗。

2、消费金融:

京东白条和分期乐发行的国内第一个消费金融的abs,资产证券化,首先从互联网金融行业开启,这本身就是对于互联网金融行业的认可,消费金融为什么值得看好了?

消费金融是给居民加杠杆,目前国内的储蓄率高达50%以上,因此针对居民消费相关的,相对企业来说,资金用途明确,还款来源清晰,小而分散,相对来说还算是比较安全的,至于最近发生的学生跳楼的事情,我觉得有必要要有一些风险警示,但是跟消费金融本身是无关的,因为每年也有很多还不起信用卡,跳楼的人,你能怪信用卡本身有问题吗?

3、银行承兑汇票,商业承兑汇票,理财受益权转让:

(1) 银行承兑汇票

银行承兑汇票应该是安全性极高的资产了,因为最终都是银行无条件兑付,因此没有兑付的风险,但是在流通的环节其实也会有风险,比如假票,还有克隆票,假票就是票是假的,而克隆票就是票的单号是一样的,但是金额不一样,因此可能也会有风险,还有就是挂失风险,如果这张票挂失了,那么你最终也没有办法去银行兑现。

那么如何避免风险了?

一般的情况都是去银行查询,验别票的真伪,然后就是查询这张票被查询的次数,如果这种票被查过,那么很有可能这种票就是挂失过,或者是克隆票,一般的情况下去银行验票,然后查询都可以避免票的真伪。

银行承兑汇票如何按照金额大小的话一般分为大票和小票;

500万以上金额的就是大票,而500万以下金额的就是小票

如果按照性质来分的,一种就是流通票,一种就是回报票。流通就是真正的用于企业流通的银行承兑汇票,而另外一种就是回报票,其实就做存款做出来的银行承兑汇票,这两种票性质不一样,但是实质情况却是一样的。

中国票据市场的发达是另很多发达国家的金融机构都感觉到惊叹,其实这是有特色的中国票据市场,虽然银行会多次说要监管,但是实质上每年都喊口号。

票据市场是货币市场的重要组成部分,关于票据市场,大家很多误解,我就拿农业银行38亿票据事件说起:

票据市场是分成三级的:

一级市场:票贩子之间贴现市场

二级市场:银行间转贴现

三级市场:央行再贴现市场

而上次的农行38万亿票据事件,其实是银行间转贴现市场出现的问题,很有可能是银行员工职务犯罪,道德风险所致,而不是因为票据市场本身,可是很多人不知道实际情况,就以为票据本身有风险,就以银行承兑汇票来说,银行兑付是绝对不可能出现风险的。

关于商业承兑汇票,其实国内目前商业承兑汇票并不发达,但是银行做票的越来越多,慢慢很多票据商开始把目光盯向商业承兑汇票,但是一般的情况下只敢做中字头的,或者国企的,其它私企和民企风险实在太大。

(2) 理财受益权转让:

信托受益权转让之所以被资本所追捧,是因为他们所盯准的是16万亿的信托市场,而信托也是相对民间借贷安全的多的资产,给信托的购买者提供流动性,也算是金融创新,所以很多资本和机构能够看的懂这种模式,因此他们愿意投资。

而理财受益权转让,所针对的是理财客户,目前国内理财产品尚且没有违约的先例,其实理财产品比信托更安全,并且目前政府也没有任何条文对其进行限制,而理财也是数万亿的市场,只是略微小于信托市场,而这也是我们正在探索创新所做的事情。

(3) 存单收益权转让:

存单收益权所转让的其实就是存单收益权,而存单就是企业的大额存单,大额存单和居民一般性存款并没有差别,所以我们所做的存单收益权,所转让的存单收益权就是企业大额存单的收益权,其实也就如同居民转让自己一般性存款的收益权。

无论如何,银行无条件会兑付这个存单的利息,所以这个业务几乎是零风险。当然也有黑天鹅事件,比如银行倒闭,但是如果银行倒闭,是所有的储户都没有保障他们提现,何况是我们的大额存单了?但是事实是不会出现这样的情况,因为银行破产法还没有出来,所以银行不可能会倒闭。

我一直觉得金融是很简单的事情,那就是你拿钱过来干什么,钱往哪里去,如何保障钱回来,很明显目前绝大多数P2P平台都能够解决拿钱过来干什么,钱往哪里去,但是可能真的没有办法保证钱如何回来这个问题,因此才会有那么多平台会有流动性风险,经营风险。