Interactive Brokers Group 15年财报:公司稳步增长 电子经纪业务税前利润下滑

未央网 作者: 戴璐

Interactive Brokers Group旗下有两大子公司,一是Interactive Brokers,主营业务为电子经纪代理业务,中文名为盈透证券,连续六年被Barron’s [1]评为最佳互联网券商。另一子公司为Timber Hill,主营业务为做市业务。2016年1月,Interactive Brokers Group公布了2015年度盈利数据,15年净营业收入为11.89亿美元,相较14年净营业收入10.43亿美元,上涨1.46亿美元。

客户数量、资产、日均交易活跃度持续增长

Interactive Brokers Group的财报数据显示,公司无论是客户数量、资产管理规模、还是客户日均交易活跃度都连续5年不断上升。2015年公司的客户数量达33.1万,连续两年增长速度达18%。公司管理的客户资产规模,在2015年达到674亿美元,相较2014年增加107亿美元,涨幅达19%。日均获利交易数(DARTs,Daily Average Revenue Trades)也是逐年上升,相比2014年上涨了14%,由14年的56.6万美元上升为15年64.7万美元。Interactive Brokers相对业内其他互联网券商,客户数量要低,但是客户的活跃度高于其他券商,客户的日均交易活跃度一直处于前列,仍在不断的上升趋势。

Interactive Brokers Group 15年财报:公司稳步增长 电子经纪业务税前利润下滑

图1:客户数量、资产管理规模、日均获利交易数数据统计

交易、融资成本远低于其他互联网券商

在2015年,Interactive Brokers连续第十一年被Barron’s评为最低交易成本经纪商。无论是保证金贷款利率还是佣金费用比例都要低于业内其他的互联网券商。以贷款25000美元保证金为例,Interactive Brokers的贷款利率为1.86%,其他的互联网券商利率在8%上下波动。如若贷款3500万美元保证金,Interactive Brokers的贷款利率为0.97%,其他互联网券商的贷款利率在3.75%-6.5%间波动。由图2数据,我们可以看出,Interactive Brokers的保证金贷款利率维持在低于2%的水平,远低于业内其他的互联网券商的贷款利率。交易成本低是Interactive Brokers保持竞争优势的一大主要因素。

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图2:保证金贷款利率与佣金收费数据对比

电子经纪业务收入为集团的主要收入来源,15年税前利润下滑

根据财报数据, 2015年公司的电子经纪业务净收入达10.97亿美元,相比2014年9.52美元,增加了1.45亿美元,涨幅达15%。其中,收入构成主要为佣金收入和净利息收入,佣金和执行费用在2015上涨了13%,至6.18亿美元,净利息收入增长24%,达到4亿美元。公司的另一块主营业务,做市业务的净收入上涨至2.98亿美元,收入的增长主要是源于市场的大幅波动以及活跃的交易量。从收入构成可看出,Interactive Brokers Group的电子经纪业务的收入无论从增幅还是规模上都远超做市业务,是公司的主要收入来源。(图3)

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图3:不同业务净收入数据统计

2015年电子经纪业务税前利润为5.36亿美元(图4),相较2014年下降了9%。2015年电子经纪业务税前毛利率为49%,相较2014年的62%下降了13%。做市业务的税前利润为1.3亿美元,较2014年上涨14%,税前毛利率由14年的40%增长为44%。2013年至2014年,电子经纪业务税前利润增幅巨大,但在2015年出现下滑,根源于在2015年1月15日,瑞士国家银行取消瑞士法郎对欧元的汇率最高限制,当日瑞士法郎上涨了20%,之后更是不断上升,因此导致公司旗下一些拥有外汇期货与现货头寸的客户出现大额损失。数据统计,公司亏损额达1.19亿美元,所以导致15年电子经纪业务的税前利润出现下滑。公司目前正在继续积极追究这些债务的收集,事件的最终影响将取决于公司的债务收集工作的结果。

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图4:不同业务税前利润数据统计

Interactive Brokers通过降低交易和融资成本,不断的吸引新客户加入公司,由于业务和规模的限制,目前公司吸引的更多得是成熟的个人投资者以及小规模的资产管理机构投资者,未来公司希望可以能够吸引更多的对冲基金等机构投资者,创造更多盈利。从数据上我们可以看出公司正以一个稳步增长的趋势发展,虽然因为瑞士法郎导致电子经纪业务利润下滑,公司的股价也出现直线下跌,由43美元跌到30美元,但这只是由于突发事件导致的损失,不能否认电子经纪业务的发展潜力。目前公司股价已回升到39美元,可见市场对于互联网券商业务仍是持认可态度。

附:

[1] Barron’s :《巴伦周刊》是专业财经周刊,创刊于 1921年,现在隶属于莫多克新闻集团,发行量超过30万份,以帮助美国专业及机构投资者把握金融市场发展方向为宗旨,以准确的判断和透彻的分析为特色。