他山之石:国外P2P平台发展情况

未央网 作者: 麻袋理财研究院

近年来,互联网金融处于国内资本市场的风口,其在国外被称为Fintech,被译为金融科技或新金融。美国、英国的Fintech公司引领着世界互联网金融发展的潮流,2005年英国的Zopa是全球现代意义上的第一家网贷平台,紧接着美国的第一家网贷平台Prosper于2006年成立。到目前为止,美国已有LendingClub和Ondeck在纽交所上市。从广义上将,Fintech的内涵丰富多样,包括P2P网贷、第三方支付、大数据征信、众筹、互联网银行、互联网保险、互联网券商、互联网基金销售、互联网资产管理、智能投顾、在线投资社交、金融产品搜索、在线金融教育、个人信用管理等。依据花旗集团的研究报告,Fintech行业近5年来吸引的投资额增长超过10倍,从2010年的18亿美元增长至2015年的190亿美元。俗话说“他山之石,可以攻玉”,那么,国外的Fintech到底是什么样的呢?国内外的互联网金融又有哪些异同?国内的网贷平台从国外的Fintech发展中应得到什么启示?笔者正尝试为您解答这些问题,将陆续推出国外知名Fintech公司系列报告,将包括LendingClub、Prosper、Ondeck、Sofi、Zopa等,敬请期待。以下为相关平台的简单介绍。

LendingClub——美国最大规模的网贷平台

Lending Club(简称LC)是目前美国最大的网贷平台。LC于2007年10月正式上线,2014年12月11日成功登陆纽交所,IPO定价为15美元,上市首日涨幅高达56%收于23.43美元,2016年4月初公司的市值约为30亿美元。截至2015年底平台累计成交额达到160亿美元,2015年发放贷款额达到83.6亿美元,近三年的年复合增长率超过110%。由于平台的快速增长,其获得了不少荣誉,比如:Inc.500评选的美国增长最快的私营企业之一,入选CNBC评选的最具创造力50强企业,福布斯2014年全美最有发展前景企业25强排名第5位等。

随着美国监管要求的变化,LC的业务模式经历了三个阶段:本票模式(2007年6月至2007年12月)、银行模式(2008年1月至2008年3月)、证券模式(2008年10月至今)。证券模式下,LC投资人购买的是平台发行的“会员偿付支持债券”,是平台的无担保债权人,与借款人之间不存在直接的债权债务关系,但是收益取决于其所投资贷款的表现。LC既为个人提供贷款,也为企业提供贷款,投资人包括个人、家庭及机构投资者(如银行、保险公司、基金等)。尽管LC处于小幅亏损状态,但是其营业收入、资产总额指标均快速增长,2015年净收入总额为4.29亿美元,同比增长104%,2015年末的总资产达到57.94亿美元,同比增长49%。笔者认为,这些成绩是基于LC的核心竞争力,包括先进的技术、富有竞争力的产品(如自动投标工具)、较为完善的风控(如7等35级风险定价模型)等。

Prosper——美国第一家网贷平台

Prosper于2005年在美国成立,2006年1月上线运营,是美国第一家网贷平台。截至2016年4月初,Prosper累计贷款成交额超过60亿美元,借款人超过25万人。借款人的利率主要取决于其FICO信用分、借款金额、借款用途、Prosper评级等,年化利率从5.99%至36%,借款额度从50美元至2.5万美元,借款用途包括债务重组、住房改善、医疗、个人商业、大额购买、家庭支出、购买交通工具、特定目的、度假、纳税、抚养小孩及其他,范围相当广泛。平台的业务经历了两种模式:拍卖模式(2006年1月至2010年12月)和证券模式(2010年12月至今)。拍卖模式下借款利率可变,借款人在平台发布借款需求时设定愿意承担的最高利率,投资人以该利率为最高限额进行拍卖,并且表明自己愿意出借的金额,即非全额拍卖。贷款在平台规定的时间内接受投标,出价利率更低的投资人获得这项投资机会的概率更高,拍卖期结束后,平台根据借款额按出价利率由高到低顺序淘汰,将竞拍利率最低的投资人的出借金额组合成一个贷款提供给借款人,从而达成交易。由于拍卖模式的效率低下,Prosper后来采用了证券模式,借款利率由平台根据贷款风险提前设定。

从2005年4月获得750万美元A轮融资起,至2015年4月获得由CreditSuisse领投的1.65亿美元风险投资,11轮融资共获得3.549亿美元的融资,市场估值19亿美元。Prosper能吸引如此巨额的投资,足以表明投资机构看好其未来的发展前景。其实,Prosper有许多值得我们认真研究分析的内容,比如平台的贷款验证机制、Prosper评级等。

Ondeck——专注于中小企业贷款的网贷平台标杆

Ondeck成立于2006年5月,在2007年发放第一笔贷款,总部位于美国纽约。历经八轮融资,共从包括Google Ventures、Tiger Global Management 等风投公司获得2.08亿美元权益投资,Ondeck于2014年12月18日在美国纽交所上市。与LC不同的是,Ondeck专注于中小企业贷款,平台为用户在整个生命周期内提供各种服务,包括获取客户、销售、评级、承销、融资、服务、催收等。

目前Ondeck已成为中小企业网贷平台的标杆,截至2015年底,其已经累计发放贷款超过40亿美元,2015年发放贷款额达到18.7亿美元,2012年至2015年的年化复合增长率高达81%。平台已在美国50个州和加拿大开展业务,服务的行业超过700个,近期已开始在澳大利亚开展贷款业务。平台的收入总额、总资产指标也是显著增长,2015年分别为2.54亿美元、7.49亿美元,收入总额同比增长61%。Ondeck的核心竞争力突出表现在其风控方面,其具有自主知识产品的Ondeck Score评分系统,现已升级到第五代,充分利用大数据和技术优势,对企业信用评估的准确率超过90%。同样地,Ondeck获得了大量的荣誉,2013年福布斯100家最有前途企业排名第11位,2012年和2013年均列入美国增长最快的500强企业,获得Better Business Bureau 给予的最高等级A+评级。

Sofi——全世界社交金融平台的典型代表

Sofi(全称为Social Finance)成立于2011年,总部位于美国旧金山。成立之初是专门服务于早期的精英人群,Sofi为美国名校MBA学生和毕业生提供一个比联邦学生贷款利率更低的贷款,以差别化的低息吸引高质量借款人,将社交与金融紧密结合,进一步降低借款人的违约率,同时以资产证券化来降低出借端的资金成本。现在Sofi已成为一家涉及学生贷款、个人贷款、住房抵押贷款、财富管理等业务的互联网金融平台,为借款的毕业生提供就业帮助、创业支持、暂停还款、还款优惠、人身意外关照等服务,截至2016年4月初累计发放贷款超过80亿美元,近一半为再贷款业务,用户数超过12.5万人,覆盖全美超过2200所高校,平均为每名学生贷款再融资的用户节省18936美元,总共为用户节省超过7.6亿美元的贷款支出。不考虑债务融资,SoFi已获得7轮融资共计13.672亿美元,估值超过40亿美元。截至2015年底,SoFi依靠7次资产证券化获得约24亿美元的资金。

Commonbond——学生贷款垂直细分市场的网贷平台

Commonbond是由David Klein、Mike Taormina、Jessup Shean于2011年在美国纽约创建的网贷平台,也起步于学生贷款,属于“小而美”的平台。目前,Commonbond提供学生再融资贷款、学生家长再融资贷款、MBA学生贷款、个人贷款,最低年化借款利率可以低至2.15%,具体借款利率取决于产品种类、借款期限、借款人等因素,借款期限最长达到20年,并且为借款人提供固定利率和变动利率两种类型的选择,还有10年期的固定利率和变动利率混合贷款产品。Commonbond亮点之一是不仅为学生提供贷款,而且为平台的用户创建了一个相互之间可以交流、分享的社区,如分享照片、就业咨询、共同参加公益活动等形式。截至2016年4月初,Commonbond两轮融资共计4365万美元,2013年9月由Tribeca Venture Partners领投的A轮865万美元,2015年9月由August Capital领投的B轮3500万美元。此外,2016年1月,Commonbond债务融资2.75亿美元。

Zopa——全球网贷行业鼻祖

英国的Zopa成立于2005年3月,被公认为是全球第一家网贷平台,现在是英国规模最大的网贷平台。统计至2016年4月初,平台累计成交额超过14.2亿英镑,仅2015年成交额就达到5.32亿英镑,借款用户数超过15万人,个人出借人数超过6.15万人。因为平台成交额的增长,总收入也相应增加,由2011年的220万英镑增至2015年的2060万英镑,2015年同比增长80%。Zopa是英国金融监管机构FCA的注册会员,英国反欺诈联盟CIFAS会员,也是英国P2PFA协会的创始会员。Zopa的商业模式简洁、透明,直接连接借款人和出借人,借款人的资金用途广泛,包括购车、换房、结婚、度假、偿还信用卡、债务重组等,借款金额从1000英镑至 25000英镑,期限为1至5年,出借人来自各行各业,平台对出借人投资产品划分不同等级,对于A级和C级产品的投资人由平台设立的保障基金担保,年化投资收益率从3.5%-6.5%不等。借款人和出借人都是多样化的,包括个人和机构。平台提供借贷审核、评级、确定利率、咨询、管理以及催收等服务,并收取贷款管理费、服务费等,整个借款流程简单、快速,一般不超过18个小时,能够如此之快正是依靠其积累的大数据和技术优势。

从2005年至今,Zopa累计获得6次融资,合计金额约5663万美元,最近一次是在2014年1月获得由ArrowgrassCapital Partners等投资的1500万英镑(约2500万美元),2015年底JP Morgan与 Zopa合作计划发起新一轮7000万英镑融资,公司估值约5亿英镑。Zopa的快速发展为其赢得了许多荣誉,连续6年获得“英国最受信赖的个人信贷机构奖”,连续3年获得“英国年度最佳个人贷款信贷机构奖”,德勤2015年英国技术进步50强排名第35位等。

Funding Circle——聚焦小企业贷款的英国网贷平台

Funding Circle于2010年在英国成立,是一家聚焦小企业贷款的网贷平台。平台成立之初的业务主要在英国,2013年与美国Endurance Lending Network公司合作,进军美国市场,2015年10月收购德国网贷平台Zencap,进入德国、西班牙、荷兰市场。截至2016年4月,Funding Circle累计成交额突破20亿美元,借款用户超过47000名,发放贷款笔数超过15000笔,英国的投资者超过48000人,英国中小企业贷款额突破12亿英镑,平均借款年化利率7%。自运营以来Funding Circle的贷款成交额高速增长,由2010年的219万英镑增长至2015年的5.3亿英镑,年复合增长率为199%。无论是按照贷款等级分的坏账率还是年度的实际坏账率,既低于预计值,也是显著下降,A+至E级共6级贷款目前坏账率最高的是C级3.2%,最低的是A+级0.3%,总坏账率为1.5%,贷款周期内的年度实际坏账率由2010年的4%降低至2015年的0.4%。平台于2010年2月获得110万美元的天使轮融资,到2015年4月获得由BlackRock、DST Global、Temasek Holdings领投的1.5亿美元E轮融资,6轮融资共获得2.7323亿美元的投资。Funding Circle的愿景是颠覆过时的银行系统,并且为每一名用户提供更好的服务,使命是使小企业融资更直接、简单和快速。Funding Circle认为其区别于其他平台之处在于透明,包括数据公开、成本费用透明、资金来源和流向清晰。