都在谈资产荒,为何P2P行业可以持续供应高息产品?

未央网 作者: 薛洪言

2014年以来,P2P行业收益率步入下降通道,从20%左右一路下降至12%左右,两年时间内降幅达到8个百分点。即便如此,P2P行业的收益率仍然远高于银行理财产品,也高于信托理财、资管产品的收益率。问题来了,大资管行业都在抱怨资产荒,为何P2P行业的收益率可以在提供本息保障的前提下一枝独秀?

当然,你可以和我讲P2P平台跑路率高,是一种带血的高收益,但不可否认,抛开诈骗性质的平台不谈,多数正常经营的P2P一直都在挖空心思寻找相对低风险的高息资产。在苏宁金融研究院研究员薛洪言(洪言微语)看来,资产荒并非找不到优质资产的根本原因,真正的问题在于你有没有被市场逼到那个份上。从这一点上,所有的融资性机构都应该学习P2P平台的产品创新精神。

下面,仅列举几种常见的业务模式,大家一起看看P2P行业是怎么挖空心思寻找高息资产的。

极短期小额资金需求

年化收益率20%,听上去很高对不对,估计大多人都不会去借,或者认为借钱的人都是资质很差的高风险客户。但如果你只需要借1个月,实际支出的利息就只有20%/12=1.67%,感觉是不是容易接受一些了?同时,如果金额也小,比如借款10000元,一个月利息只需167元,就是请朋友吃顿饭的钱,感觉是不是完全没负担了?行业早期,P2P平台多从具有短期资金需求的客户着手,来拓展优质且能接受高息的贷款客户。

一是电商平台商户。2013年之前,P2P行业还不太火,但电子商务已经很火了,很多小卖家成为了P2P平台的重点拓展客户,这类客户的显著特点就是资金期限短。电商平台商户经营具有很强的“节点”性特征,尤其在4.18、6.18、8.18、双十一、双十二以及节假日等大促时点,有很强的借款需求,且所需时间很短,一般的银行信贷产品在期限和实效性上均满足不了,给了P2P平台机会。早期的P2P平台,很多都是基电商平台的商户贷款逐步做大的。不过随着阿里、苏宁、京东等电商平台相继开发自己的信贷产品,P2P平台的电商商户开始转向二线甚至三线电商的平台商户,整体比重大幅下降。

二是个人贷款。从银行个人贷款业务来看,由于低利率的房贷(目前88折的房贷利率仅为4.3%)占比太高,使得个贷利率整体很低,但其实个人信用贷款是典型的高息贷款产品。举例来讲,银行信用卡预借现金业务年化利率普遍高达15%左右。为什么这么高的利率持卡人还会借呢,同样是金额小、期限短的原因。事实上,几乎所有的P2P平台都把个人小额贷款作为重要的业务拓展类型,这也是P2P的行业本源。截止到目前,个人贷款依旧是P2P平台的核心业务种类,不过,随着蚂蚁花呗、京东白条、苏宁任性付等电商系消费金融产品的出现,凭借低利率和便捷的体验很快抢占了优质客户的市场,也迫使P2P平台的个人客户群体不断下移。

管控行业资金需求

管控类行业从银行等正规渠道融不到资金,不得不去市场上借高息资金。房地产、融资平台、产能过剩行业曾经是主要的管控行业,为信托公司、小贷公司和银行表外理财业务的大发展做了很大贡献。事实证明,房地产、融资平台虽然理论上风险高,在借款利率上承担了很高的风险溢价,但实际违约率很低,甚至远低于制造业和批发零售业。很多P2P平台主攻线下大项目,要么建立了庞大的线下项目拓展团队,要么与担保公司、小贷公司建立密切的合作关系,由它们进行项目推荐。管控行业具有金额大的特点,主攻线下项目的P2P平台得以快速做大做强,奠定了行业地位。不过,后来随着管控行业的贷款、发债等低成本融资渠道的放开,市场中已经难以找到新的低风险高收益的借款标的了,于是也出现了所谓的“资产荒”。

股市配资需求

2014年下半年至2015年上半年的牛市,催生了庞大的股市配资需求。股市配资产品中,P2P平台出借资金处于优先级,在强制平仓机制下基本可以保证投资者资金安全。对借款人而言,牛市中杠杆炒股收益远高于利息支出,对贷款利率不敏感。那段时期,涌现出一批主打股市配资的P2P平台,其他的P2P平台迅速跟进,将股市配资需求作为重要资产源。后来,随着证监会对配资的清理和股灾的发生,股市配资逐渐偃旗息鼓,从大众的视野中消失。

购房首付需求

苏宁金融研究院研究员薛洪言在《楼市火爆毁了首付贷》一文中曾为首付贷正名,在首付贷整个产品流程中,开发商、P2P平台、购房人都是获益者。对开发商而言,可以促进商品房销售;对P2P平台而言,有了开发商的担保,可以有效控制风险;对购房人而言,则解决了其首付款难题。

数据显示,2015年,近三分之一的P2P平台推出了类似首付贷的产品,成为P2P平台拓展信贷资产的重要产品。不过,随着监管的收紧,各地严查首付贷,这一产品短期内已无做大可能。

事实上,国内先后出现了近4000家P2P平台,上述几种资产模式还远远不能覆盖P2P行业的业务模式。举例来讲,除了上面列举的种种,P2P平台还针对还信用卡、付房租、校园信贷等细分领域资金需求推出了相应产品,有些平台甚至专注这些细分领域。本文并不想全面列举P2P平台的业务模式,回到重点上来,为什么大家都抱怨资产荒时唯有P2P平台可以持续提供高息资产?

原因在于,基于P2P平台的业务定位,若不能持续提供高息资产,P2P平台就没有生存的空间。所以我们才看到,P2P平台千方百计、挖空心思,不断从市场的缝隙中寻找高收益资产,说得轻松点,是它们业务模式灵活;但认真讲,它们只是为了生存不得不如此罢了。

从这个角度讲,所谓的“资产荒”哪有那么可怕,只是看有没有被市场逼到那个份上罢了。也是从这个角度,也许所有的融资性机构都该学学P2P平台的业务创新精神!