红岭创投要打破刚兑 “担保垫付”是否将退出江湖?

未央网 作者: 牧晨

“部分平台(包括一些大平台)为了应对刚性兑付,发假标融钱兑付,这犹如饮鸩止渴。长此以往,必亡。对于投资人而言,就看谁是最后的接棒者了,”有资深人士透露称。

去担保化,是业内争论已久的话题。

另一方面,近日,连当年首创本金先行垫付模式的红岭创投,也宣布要打破刚性兑付了。曾“红极一时”的担保垫付模式,是否已经完成了它的历史使命而将退出江湖?

红岭计划在18个月内打破刚兑,元芳你怎么看?

“刚性兑付,是监管层最关心的话题,其实真不是刚性兑付的错,但为了满足监管要求,刚性兑付肯定会打破。”4月23日,在红岭控股转型交流会上,红岭创投董事长周世平谈及垫付机制未来的出路时如是说。

他表示,预计会用12-18个月来解决,“这也符合监管的过渡期”。

他同时指出,“如何保护投资者利益是重要前提,建立健全合格投资者制度,建立投标冷静期制度,建立信息披露制度,引入专业投资者制度,让专业投资者通过专业判断承担风险享受劣后可能的高收益,普通投资者获得优先收益同时大大降低投资风险,满足不同风险偏好的投资者,让收益跟风险相匹配。同时,引入保险机制,化解系统性风险。”

“打破刚性兑付并不等于就是一定等同于高风险,一个健康的投资环境需要我们一起来努力。”周世平补充道:“以上只是探讨中的议题,规则更改一定会有征求意见并发布重要提示,原有的产品到期之前不会受影响。”

投资人:不刚兑,平台伙同借款人欺诈咋整?

眼下,对于平台打破刚性兑付,有许多投资人已经能够理解。

不过,也有投资人表示担心,“在目前这个信用体系不健全且负面消息不断的背景下,你叫投资人怎么判断,用什么依据去判断这一笔借款的风险可控程度?投资人对P2P更加缺乏安全感了。”

另外,取消刚性兑付也容易衍生出平台的道德风险,例如平台可能会放松风控,甚至伙同借款人共同欺诈。“刚性兑付能让平台对投资人负责,把平台和投资人绑定在一起,才不至于让平台无所顾忌,随便有人想借款就让借的。”

回顾:担保垫付模式,点燃了行业的“燎原之火”

平台不承诺垫付本息,是拍拍贷在创业之初就定下的铁律。早期,拍拍贷希望以小额投资模式向投资人传递分散投资、规避风险的理念。但在当时的背景下,投资人并不买账。恰是红岭创投引入担保垫付模式,点燃了行业的“燎原之火”,中国的网贷迎来了大规模的发展。

可以说,担保模式的出现,使得投资者的本金安全得到了一定程度的保障,P2P网贷也随之进入增长的快车道。而这一做法也被其他P2P平台纷纷效仿,担保模式曾“红极一时”。

而根据担保资金的来源,担保垫付可分为自担保和第三方担保2种模式。

红岭创投成立了自己的担保公司深圳可信担保有限公司,一旦借款人出现逾期,红岭创投将对投资人的本息进行先行垫付。这种模式的缺点和风险在于坏账率增加,当坏账率超过其赔付能力时,公司就可能无法兑现垫付承诺。

正如红岭创投创始人周世平所说:本金垫付其实是一把双刃剑,一方面实现了为投资人保本,但另一方面却增加了平台自身的风险。

所以,本金赔付要求平台具有更强的风控能力以抵御可能会面临的风险。

监管层一再要求“去担保”

事实上,近年来关于P2P去担保的问题,争论了很久,但监管层的态度颇为明确。

2014年4月,银监会划出P2P网贷行业的4条红线,要求“平台本身不得提供担保”;2014年9月,提出“P2P自身不担保,引入的担保机构要有资质,不能承担过多担保倍数”,都明确要求平台不能实行自担保。在这种背景下,红岭创投自2014年以来,也开始采用“风险准备金”的垫付模式。

回顾2014年,当时“去担保”的舆论呼声已经很高,监管层曾多次提及P2P平台只能是信息中介,不得提供担保。不少业内人士亦提出,平台应取消担保,做回纯信息的中介平台,一些P2P平台也为此疾呼甚至行动。

尽管如此,在当时的中国国情下,去担保仍不具备条件。

2014年11月,老牌P2P平台“贷帮网”发生千万逾期,其拒不兜底的做法,在行业内掀起巨浪,也使得潜行在P2P当中的刚性兑付“神话”被打破,成为P2P放弃兜底的第一例。贷帮网也因此“元气大伤”。

与贷帮网相向而行的是整个行业,老平台想要继续做大做强,一旦出现坏账都会亳不犹豫先行垫付,因为放弃垫付,相当于自毁前程。

时间来到2015年。

7月18日央行等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,我国互联网金融顶层设计正式落地。当年8月,最高院发布了《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》。上述政策都着重强调了P2P的信息中介地位,而最本质的信息中介是不涉及担保责任的。

2015年12月28日发布的《P2P监管细则暂行办法(征求意见稿)》,则以负面清单形式划定了业务边界,明确提出不得向出借人提供担保或者承诺保本保息等十二项禁止性行为。

“现阶段急需解决的就是刚性兑付问题”

P2P平台提供本息担保,整个行业欣欣向荣、规模不断壮大,这看似十分美好。然而,背后的隐忧,也逐渐凸显。

有平台高管曾坦言,“如果平台出现大的逾期,会面临一个很痛苦的选择:不兜底吧,投资人受伤,意味着流失客户;兜底吧,平台暗伤。这是两难的选择。”

“现阶段急需解决的就是刚性兑付问题,否则行业发展不起来。如果一开始买到假货淘宝就无条件退钱,马云早死翘翘了。淘宝把风险转嫁给商家,他只是负责管理而已。但是,现在P2P平台不只管理,还要兜底。一些平台会因为刚性兑付而不堪重负。”一位资深人士对网贷之家透露称,“部分平台(包括一些大平台)为了应对刚性兑付,发假标融钱兑付,这犹如饮鸩止渴。长此以往,必亡。对于投资人而言,就看谁是最后的接棒者了。”

另一位业内人士也表示,“我们前期所享受的刚性兑付带来的好处,其后遗症会在未来某一个时间一次性集中爆发。”他指出,避免刚性兑付,才能把整个市场引入到正确的道路上来。