莫被P2P履约保证险迷惑

未央网 作者: 悟空

当下,履约保证保险对广大投资人来说还是奢侈品,保险公司与P2P平台的广泛合作还要翻越差不多一万座大山,监管部门更是叫停账户资金安全险,真正具有履约保证保险的P2P平台屈指可数,但履约保证保险真的是投资人需要的吗,真的是一粒回味甘甜的糖豆吗?

我们假象一个案例,杨女士用十万本金投了一个长期标,为期一年,还款方式为到期本息,年化收益18%。然后杨女士知道该平台与某保险公司合作推出了履约保证保险,就是当借款人出现债务违约时,保险公司全额赔付本息。坐享高收益的同时又不用承担高风险,杨女士心里乐开了花,随即便向保险公司提出投保申请。

在与保险公司对接的过程中,杨女士发现,履约保证保险就是一颗射向投资人的糖衣炮弹,只有舔掉那层诱人的糖衣,才能嗅到金属和火药的气息。

根据保险公司出具的报告,杨女士投资的长期标的违约概率是γ,保险费率η按照“公平保费”原则计算,也就是令保险公司的收入期望为0元。

具体分析如下:

因为债务人违约的概率是γ,也就是在有γ的可能保险公司要赔付杨女士的本息收入118000元,而损失(118000η-118000)元,即保费收入收取理赔金额。有(1-γ)的可能保险公司不需要赔付杨女士而赚取保费118000η元。保险公司的可能收益列表如下:

保险公司收益的期望为0元

有 118000(η-1)×γ+118000η×(1-γ)=0

得 η=γ

请注意,η=γ意味着保险费率和违约风险概率相同,如果保险公司认为债务人的违约概率是10%,杨女士就要支付投保金额的10%给保险公司,杨女士的收益率将小于8%(不含)。杨女士固然是把风险降了下来,同时也大幅降低了收益。

投友可能会说,那保险公司不可能收取10%保费嘛。此言差矣,承担多大风险就要收取多少保费,如果10%的风险完全由保险公司承担,考虑到保险公司的运营成本,保险公司的收取保费的费率不可能低于10%。

如果费率比10%低会怎样?

平均来说,保险公司会因为没有足够资产理赔而破产。

因为履约保证保险在我国并没有成熟的案例可供参考,以上只是理想情况下的思维实验。在真实世界普惠的履约保证保险会以何种面目出现呢?笔者做如下猜测:

1、在履约保证保险诞生初期,保费费率会大幅低于债务人违约概率,投资人获取较高的收益同时承担较低的风险。

有两个原因支持这个判断。

a. 在履约保证保险诞生初期并不存在一个具有垄断性质的履约保证保险提供商,各保险公司处于垄断竞争阶段,一些较小的保险公司愿意承担与收益不符的风险以求扩大市场占有率。

b. 投资人倾向高估风险,保险公司则有能力准确评估风险,两个风险判断之间的差值就是投资人的收益。因为投资人是资金的供给方,投资人越是高估风险,资金供给就越是紧张,资金供给越紧张,民间借贷的利率就越高。而保险公司对风险的评估则会更加接近事实,对违约概率的判断不会像投资人一样倾向高估,因此会收取一个低于投资人预期的保险费率。

现在少数具有履约保证保险的平台就处于这个阶段。

2、履约保证保险成熟之后,保险费率会趋于理性,投资人的收益会大幅减小。

履约保证保险成熟之后是指市场上出现了存在垄断势力的保险公司,并且保险公司的专业程度进一步得到加强,对风险的判断及其精准。而投资人在接受多年的市场教育之后,对风险的认识也趋于理性,对保险公司信任程度较高。此时保险公司会承担所有风险并且获取全部收益,投资人只会从P2P平台获得一个比银行略高的收益。

这个时候履约保证保险会成为借款合同下面的一个可供勾选的小方框,冒险家对它置之不理。