P2N仍不成熟 缓步慢行回归P2P

未央网 作者: 麦芽糖

因为处在敏感期,以至于出现任何一个问题,我们都要深挖这个模式还靠不靠谱,是不是到了风险集中爆发的程度。近期,P2N模式的易久金融曝出57个项目全部逾期,涉及资金2.5亿,引发业界对于“P2N模式”风险问题的讨论。

虽然有不少讨论,这个模式有哪些风险点,是否能控制?但相信投资者仍然会有些疑问,因此忍不住开篇,希望能给投资人更多参考。

其实,站在投资者的角度,我们在挑选任何理财渠道时,要看的是其风险点,以风险高低来判断其安全性。比如银行存款,最大的风险点在银行破产,大家都知道在国内银行破产概率太小了,所以存款的风险很低。

比如货币基金,资金流向银行的同业拆借、国债、央行票据等,也就是钱借出的对象都是银行、国家、央行,风险点是银行、国家、央行不还钱。这风险跟钱存在银行有什么区别?风险极低。

同样,在网贷平台模式是否靠谱时,模式的风险点才是紧要关注的。

首先P2N模式运作方式是怎么样的?

也就是网贷平台作为中介,左边对接投资人,右边对接多个小贷公司,借款人在小贷公司进行借款,形成的债券转让到网贷平台形成标的后供投资者投资。投资者以此赚取利息。

P2N模式风险点在哪呢?

该模式第一个风险是,借款人向小贷公司借款,也就是资产形成的第一道风险把控在平台合作的金融机构手里。

既然债权转让给网贷平台,自然风险也就转移给网贷平台。那么,凭什么小贷公司要帮你网贷平台把风险控制好?

此种模式,一般网贷平台宣传的是:发生逾期坏账,小贷公司进行回购或者第三方担保机构进行担保偿付。但是凭什么借款人不还钱时,小贷公司要去兜着?

我们先来看看网贷P2N模式广泛出现的逻辑。国内网贷成为风口之后,平台迅速发展的标志是交易额上规模,迅速做大。这是平台达到生存及盈利诉求的要素之一,毫无疑问。但要上规模,资产端是不可逾越的一道坎。

也就是投资人来了,没有标可投那是致命的。因此,如果平台不是庞氏骗局、不是先融资后放贷资金池模式,那强大的资产支撑是必不可少的。

那么问题来了,对应理财端互联网获客的迅速,金融属性强的资产端是慢获客。如何解决这个问题?便是平台跟小贷公司合作。专业放贷是小贷公司业务,资产获客是小贷公司强项。且国内小贷公司太多了,跟他们合作来解决网贷平台资产端不足的问题,简直不能再适合!

但小贷公司缺什么?缺钱。

就算以注册资金加大杠杆放贷,小贷公司能放贷的量也是极少的。如果有不断的资金流入,小贷公司业务就可以突破自有资金的限制。

这样一来,网贷平台与小贷公司各自优势正对彼此需求,从而网贷也就形成了P2N的模式。这也就是凭什么小贷公司要在第一道关口把风险控制好的逻辑:为了在合作中,能保持资金持续流入,做大规模和永续经营。

如果他们不做好风控,直接导致坏账。坏账要么自己兜着亏损;要么不兜着,小贷公司自我打脸失却信誉。网贷平台当然也就解除合作,如此小贷公司资金流入也就切断了。这两者小贷公司肯定是不愿意的。因此,为了正常的经营诉求,小贷公司也要做好风控,兜底坏账。

在这里还有个问题是,相比小贷公司缺钱,网贷平台缺资产更为紧迫,因此双方博弈小贷公司更有优势。因此,如果网贷平台要做合作小贷机构的缓释措施,比如资产抵押、锁定股权什么的,可能也达不到。

那么这就有了第二个风险关口。

小贷公司有永续经营诉求,也有资金缺口需要从网贷平台获取。但是:

1小贷公司自融自担,要是逾期坏账太多,它自己担不了呢?拿什么还网贷平台投资者?

2小贷公司自己有道德风险,给平台伪造资产,让平台放款过来给自己续命呢?怎么办?这种风险你可以想象有多大,跟庞氏骗局差不多。

对于这两者,网贷平台会采取什么措施?

1、因为小贷公司要回购逾期或坏账,肯定要有一定实力,这在网贷平台选择合作机构前就已经确定,没太大问题。2、外派风控人员驻扎小贷公司,盯紧小贷公司的日常运作,对小贷公司借款放贷坏账逾期进行洞察分析;过多的坏账,如果触发风险就要反馈给平台。以便平台做好风险控制。

2、重要的是外派人员要审查小贷公司转让给自己所在网贷平台资产包债权的真实性。一般借款人去小贷公司借款,都是要上小贷公司里签署借款合同。这个对于要产出大量资产包的小贷公司来说,比较难造假。

所以如果网贷平台做足风险控制,这些风险进行控制是可以操作的。

此外,还有的风险点是,小贷公司是否有对借款人抵押资产的处理能力。比如抵押的房屋、车辆,如果没对应的快速处理资产变现的能力。累积多了,那承担的损失也会累积爆发,拖垮平台。

但据说,抵押资产处理这块的利润比放贷利润还大,所以会有专门的资产处理部门或公司,似乎这点也不用太担心。

虽然风险点都可以控制,但此种模式毕竟第一道风险控制在别人手里,因此平台可以获取的利润空间是极为有限的。因此,有资源有资本的平台已经开始自己着手开发可自行控制风险的产品。

此外,虽然小贷公司有资金需求,但这种合作极其不稳固。反正都是钱,小贷公司可以跟这家网贷平台合作,也可以跟那家公司合作。因此,不少平台为稳控资产,都采取入股形式加强与小贷公司合作。这种就越接近自己获取资产的方式了。当然平台承担的风险就更大些了。

归结下来:P2N模式是网贷平台迫于平台迅速发展与自身资产获取不足而产生的,网贷平台要深入机构、深入业务才能进行风险控制。费力又利薄,后期将会有更多平台趋向自获资产。到那时或更趋向所谓“P2P”运营模式。