智能投顾如何实现“蝶变”

未央网 作者: 郭子源

随着我国居民财富持续增长,财富管理、资产配置等观念已深入寻常百姓家,但在作出最优配置决策的过程中,不少人常常难以决断:是听从亲朋好友的“灵通消息”?还是参考理财师的专业建议?

现在,选择途径又多了一条——由会理财的“机器人”帮忙决定,即采用智能投资顾问模式。智能投顾兴起于美国,近年来在我国发展迅速,传统银行、互联网公司、第三方理财平台纷纷抢滩,引发各方资金追捧。

需求催生发展

智能投顾的原理是什么?在多位业内人士看来,作为一种财富管理途径,智能投顾实际上是资产配置决策的网络数据化,又称“机器人投顾”。

具体来看,投资者首先在平台上输入个人的财务状况、风险偏好和理财目标等数据,结合这些数据,平台运用分布式计算、大数据分析、量化建模等技术手段为投资者生成个人资产配置方案,如投资咨询建议、投资分析报告、投资组合选择等。同时,平台还会跟踪市场变化,当上述资产配置偏离目标时进行再平衡调整。

“80后”徐悦辰在朋友眼中是一位“理财潮人”,当多数人还不知智能投顾为何物时,她已经开始在京东金融智投平台上获取收益。

“投资者首先需要在线回答6个问题,包括年龄、投资总额、平台投资金额在总额中的占比、投资时长、最大可承受风险和预期回报率。”徐悦辰介绍说,随后,平台为其生成了投资组合方案,建议1年期将资金45%配置股票型基金、28%配置固定收益类理财、10%配置债券型基金、6%配置定期理财、6%配置票据理财、5%配置货币基金。“用户可在方案框架下自主选择具体的产品,例如股票型基金一栏就有3只产品可供选择”。

京东金融副总裁金麟对《经济日报》记者表示,智能投顾业务应包括三个层面:一是大类资产配置,平台根据检测出的用户特征将其分成五大类,分别提供相应的资产配置建议;二是择时,鼓励用户尽量采取智能定投的形式,避免“高买低卖”;三是产品选择。

“和父母偏爱的储蓄、保本理财相比,我的风险偏好更激进,希望通过组合投资获取更高收益。”徐悦辰说,但由于个人资产有限,她无法享受私人银行的专属线下理财师服务,但又不甘心让钱躺在货币基金账户上赚取不足3%的低收益,因此,她选择尝试智能投顾。

智能投顾的目标客户也正是与徐悦辰类似的群体。积木盒子智能投顾项目负责人郑毓栋表示,其目标客户是私人银行服务覆盖不到、但又不满足于“宝宝类”产品回报的人群,他预计这一人群的财富拥有量约占全国居民财富总量的40%左右。

服务优劣互现

与传统投顾相比,智能投顾的显著优势在于降低了服务门槛。“这击中了传统投顾的痛点,也是智能投顾得以快速发展的原因。”某国有银行私人银行部工作人员说,目前市场上“1对1”的人工投顾服务主要针对高净值人群,中等收入阶层的财富管理需求没有得到有效满足。

目前,大多数智能投顾平台对客户的最低投资金额要求较低,部分平台甚至为“零门槛”。此外,传统投顾最低服务费率为管理资产的1%,而智能投顾平台的费率多在0.25%至0.5%之间。“借助数据分析、建模等技术手段,智能投顾的边际成本随客户增长而大幅下降,相比之下,传统投顾的人工成本很高,因此费率也很难降下来。”上述工作人员表示。

兴业证券分析师吴畏认为,除了低门槛、低费率,智能投顾还具有易操作、高透明的优势。“平台的投资流程相对标准和固定,一般只需要几个步骤就可完成;相对于传统投顾,智能投顾的投资组合完全向用户公开,投资和费用等信息都较为透明”。

值得注意的是,数据分析与计算为智能投顾带来优势的同时也产生了另一个问题:对时效的敏感度不高,追求的是中长期回报而非短期涨跌回报。

郑毓栋举例说:假如有个智能投顾平台能准确算出明天哪只股票会涨,当它将这只股票同时推荐给1万个人,假设这1万人在同一时间点买入这只股票,股票价格短期可能就被抬高,那么,第3天、第4天再买入的用户就有可能出现收益降低甚至产生亏损,因为部分套利空间在此前已被消化。

业内人士也普遍认为,智能投顾应该做的是中长期大类资产配置,追求长期的稳健投资回报,而非套利性的短期交易。

投资理念需转变

目前,国内投资者对长期稳定的大类资产配置接受度不高,散户为主的投资者结构决定了其投资风格侧重短期回报,与智能投顾偏重中长期回报的策略步伐不一致。

“我国大部分投资者还处在从散户向购买基金转型的过程中,而在国际成熟的金融市场上,资金端的机构化程度较高,这更有助于开展智能投顾业务。”一位国有银行资产管理部人士对记者表示,我国应首先完成资金端的机构化,以此为基础再发展智能投顾。

除了投资者结构差别,监管差异和产品差异也是目前智能投顾发展不够迅速的原因。吴畏表示,我国资产管理与投资顾问适用于不同的监管规则,目前只允许智能投顾提供基于算法的资产配置建议,而不允许其实现自动化交易。相比之下,一些成熟市场的资产管理与投资顾问采用一体化监管,平台可为投资者代理完成交易,服务一体化程度更高。

尽管有诸多问题待解,但智能投顾仍被视为我国财富管理的下一个“蓝海”。

零壹财经研究院近日发布的《中国个人理财市场研究报告(2015)》显示,截至2015年底,我国互联网理财的市场规模已接近2万亿元,参与用户累计达3亿人。“长尾客户潜在空间巨大,组合投资需求上升但目前投资渠道单一,智能投顾发展后劲十足。” 东吴证券首席证券分析师郝彪说。

宜信财富“投米RA”首席投资官王福星表示,智能投顾平台可根据投资者风险偏好和承受力,为其提供全球化资产配置方案,进而更有效地分散风险、提高组合收益。同时,各方应继续培养投资者的长期资产配置理念,推动整体市场进一步发展成熟。