消费金融百团大战 资金成本是生死劫

未央网 作者: 唐逸如

在网贷新规限额令下,平台纷纷谋求转型,加上鼓励居民加杠杆消费的大背景,让消费金融持续升温,呈现百团大战的景象。但随着竞争的激烈,通过P2P模式对接个人投资者资金的边际效应正在递减。

随着越来越多的网贷平台转型发展消费金融业务,这一领域进入最激烈的百团大战阶段。

根据《2016中国消费金融行业报告》,目前在中国消费金融领域主要的参与者分为八类,包括消费金融公司、互联网消费金融产品、银行消费贷款、汽车金融分期、信用卡分期、小贷公司、典当融资和P2P。

在激烈的市场竞争环境中,一场残酷的价格战也呼之欲出。消费金融公司能否获得更低的资金成本,将是未来能否生存下去的关键。

“未来价格战会很惨烈,行业整合的速度也会加快。当然,这对于消费者来说是好事情。”融之家CEO张建梁表示。

与此同时,一些行业巨头也看到了消费金融公司强烈的资金需求,正努力打造资本中介平台,试图牢牢地把握行业未来的红利。

价格战不可避免

“网贷行业正处于互联网金融资产端的分水岭。行业2000多家P2P网贷平台,他们的业务会主动或者被动地转型。”9月8日,盈灿集团董事长、网贷之家创始人徐红伟在“2016消费金融高峰”论坛上表示。

徐红伟认为,主要有两个原因促进了互联网金融资产端的变化。其一,征信等信贷外围服务市场的崛起,给其发展提供了很好的支持;其二,资产端竞争趋于白热化,平台盈利空间有限,故而进行业务转型。

此外,8月24日银监会联合四部委发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(下称“办法”)也加速了这一转型过程。

根据办法要求,网贷行业需要符合“小额分散”的特点。网贷业务未来转型的出路不外乎小额信贷、消费金融以及小额的车辆抵押贷款领域。

其中,消费金融领域又是被各方看中的蓝海。去年,我国社会消费零售总额首次突破30万亿元,在投资和出口增长明显回落的情况下,消费正成为拉动经济增长的第一大动力。而多项报告都显示,以个人消费为目的的借款在各项借贷需求中占据越来越重要的位置。

上海市互联网金融行业协会秘书长王喆预计,2016年或成为消费金融爆发的一年,到2017年互联网金融消费市场将增加到2万亿元。

事实上,从去年开始已有不少网贷企业将重心投放在消费金融领域。而市场中还盘踞着银行系、产业系、互联网系等多方竞争势力,消费金融市场竞争异常激烈。

多名业内人士都预计未来消费金融领域会爆发激烈的价格战。

以租房消费金融市场为例,这一市场刚起步时,其年化利率在16%左右。一些租房消费金融公司为了获取规模和数据,通过打价格战的方式将利率从16%快速降低到12%。数据显示,当时消费金融公司资金成本普遍在15%左右,如果按照12%的利率贷出,再考虑运营费用和坏账准备,其收益为负8%。

资金成本是关键因素

消费金融市场价格战爆发不可避免,而如何获得更稳定和廉价的资金,就成为了消费金融公司的“生死劫”。

“资金是非常重要的,资金成本的高低决定了出借利率的高低,出借利率的高低决定了借款人的质量,借款人的质量决定了出借质量。”张建梁表示。

《中国消费金融行业报告》显示,目前消费金融公司的融资渠道分为四类,分别是自有资金、银行信贷、P2P投资人、同业拆借以及资产证券化ABS。

而这几种资金来源也各有优劣。比如,自有资金虽然没有资金成本,但是资金来源非常有限;P2P资金更为灵活,但是利率较高,目前普遍的资金成本在10.25%;而银行信贷资金的成本较低,但是体量大,需要平台自己消化;ABS的利率甚至低于银行信贷,但是需要一定规模的资产,同时对债权有较长的周期性要求。

同时,不同的消费金融服务机构,其融资渠道也各不相同。比如,银行系机构的资金主要来源银行存款,互联网系机构的资金来源多样,包括自有资金、银行信贷以及ABS。

笔者注意到,越来越多的消费金融服务机构正在主动扩大融资来源,以满足不同的资金需求。

分期乐联合创始人、首席金融官乔迁表示,不同渠道的资金成本不同,也各有利弊。目前分期乐的金融伙伴已经达到100多家,涵盖银行、证券、保险、信用卡、消费金融公司、基金、评级公司、征信公司、担保、小贷等。

“仅仅靠我们一家创业公司的力量不可能服务这样一个万亿的市场,我们希望能够和合作伙伴一起联手,打造更适合消费者、更便宜、体验更佳的消费金融产品。”乔迁表示。

张建梁认为,未来消费金融公司之间的竞争比较残酷。放款速度、利率高低、额度大小、用户体验、风险敞口大小都将是争夺客户的关键。

资本中介入场

消费金融企业强烈的资金需求,正在催生一个新的行业——资本中介。

比如,京东金融和厦门国金同时抢滩ABS市场。9月6日,京东金融集团宣布推出“资产证券化云平台”,意在搭建一个中介平台,为更多的消费金融服务企业发行ABS。

京东金融结构金融部负责人郝延山指出,资本中介业务的核心就是透过创造金融产品和充当交易对手,为客户提供流动性和风险管理服务,降低消费金融公司ABS的发行门槛和发行成本。

京东金融方面预计,此举可以帮助消费金融公司的整体融资成本下降1至3个百分点。

据了解,目前市场上的消费金融服务企业ABS发行门槛普遍较高,需要支付高昂的中介费用,通常是5亿元以上的发行量才可以摊薄发行成本。另一方面,投资者对于消费金融资产难以把控风险,投资意向不强。

“京东金融方面希望能联合不同的消费金融企业,共同发行ABS产品,以降低资金成本。这个模式类似于ABS团购。”张建梁表示。

不过,对于类似的资本中介来说,其风险定价能力是能否取得成功的关键。一位不愿具名的消费金融公司负责人表示,京东金融的风控模型是否适合所有消费公司,还需要时间证明。如果不能很好地控制风险,那么其定价也会相应地升高,对于消费金融公司来说意义不大。